紧缩预期缓解　市场热点难寻

　　

　　□陈东

　　近一年来困扰市场的一些重大问题，最近开始逐渐明朗。政策要素重新组合之下，投资者开始按各自的理解重新配置投资品种。

　　胡锦涛总书记日前在出席二十国集团领导人峰会前表示，国际社会要客观看待强劲增长、可持续增长、平衡增长三者关系“对二十国集团而言，当务之急是保增长，在增长中求平衡”。

　　国务院总理温家宝6日在俄罗斯圣彼得堡表示，使房价回归到合理的价格，是国家坚定的政策。“对于房地产一系列的调控措施，决不可有丝毫动摇，我们的目标是要使房价回归到合理的价格。”

　　总书记的讲话，让人们重新思考保增长的重要性；温总理的讲话首次向市场表明，国家对房价的态度是让价格回归(下调)，而且在房价回归合理价格前，房地产调控措施丝毫不动摇。

　　国家统计局本周三公布的数据显示，10月份C PI同比涨5.5% 环比上涨0.1%。物价回落趋势似已形成。民生证券首席经济学家滕泰预期，下个月C PI将回落到5%以下，明年一季度回落到4%以下，明年6月份回落到3%以下，明年9月可能跌破2%。物价回落趋势明了，货币政策没必要再紧，从结构性预微调到总量转向只是时间问题。交行预期，不排除四季度下调存款准备金可能性。

　　货币紧缩的预期正在逐步缓解，但新的经济增长点在哪里仍然众说纷纭。

　　数据显示，目前一线城市的房价与住房成交量都出现下滑趋势。房地产曾是中国经济的重要支柱产业，在保障房建设的资金与分配逻辑没有清晰理清前，房地产市场将进入调整期。没有了房地产行业的支撑，中国经济如何转型？有专家表示，中国不会再如2008年时，推出大量的财政金融刺激计划。

　　近期，文化产业被赋予重任，有分析认为，该产业有万亿产值值得挖掘。而文化教育、广电传媒类板块正是这次股市反弹的主力之一。

　　从扩大内需看，商品流通与汽车消费仍存热点。据透露的国内贸易“十二五”规划，未来5年社会零售品消费总额目标翻番。汽车消费方面，一些地区限购汽车消费，却出现2011年进口车、豪华车、大排量车的热销，不过这类车在A股市场的代表性股票并不多。

　　此外，在2011年消费市场上，奢侈品消费、教育医疗、留学、海外房产与移民，也是人气鼎盛，但A股市场受益者寥寥。

　　年底的中央经济工作会议，以及来年党的十八大将推出什么样的激励政策，将决定本次行情的主基调。

　　全球经济的下滑，导致工业原料类，如铜、铁等大宗商品下跌，而消费资源类或具有一定金融属性的资源品，如煤、石油、黄金等，可能被资金看好。

　　世界经济的不景气，以及中国经济新热点不明朗，让投资者多了一份谨慎。但热点难寻并不代表市场没有机会。目前投资者期待存款准备金率下调，流动性放松。很多机构对通胀预期乐观，市场多头将重新聚集人气。短期看市场将以震荡调整为主，投资者宜重点关注产业政策的导向，找寻新的经济增长热点，逐步增加仓位。