中企海外上市另辟蹊径

　　

　　本报记者 宋璇

　　在最近披露出一系列财务丑闻之后，11月9日，美国证券交易委员会（SEC）批准美国三家主要证券交易市场提高借壳上市门槛的新规定，以加强对外国公司通过反向收购在美国上市的监管。

　　根据纳斯达克、纽交所和美国证交所的新规定，通过反向收购（即借壳）在这三家交易市场上市的公司必须满足以下两个条件，一是在反向收购以后必须经历一年的“成熟期”，即在美国场外交易市场或其他受监管的美国或外国证券交易所交易满一年，同时向美国证交会提交所需报告，包括经审计的财务报表；二是在提交上市申请和交易市场批准其上市之前的60个交易日内，至少有30个交易日股价不得低于规定的某一价位。

　　新规定同时也提出两个豁免条件，要么上市时有大量公司认购承诺，要么在反向收购之后已向美国证交会提交至少四年经审计的年报。

　　SEC主席玛丽·夏皮罗表示，加强对借壳上市的监管将更好地保护投资者权益。虽未挑明，但市场皆认为，SEC收紧借壳上市渠道，主要是针对很多出现财务问题的公司，而这些公司大多来自中国。

　　2010年末，SEC首度披露调查在美上市中国公司的会计违规行为，这引发了一轮华尔街做空中国概念股的风潮，影响延续至今。

　　事实上，近期中国企业赴美上市不仅借壳难，连IPO都很难。今年第三季度，只有土豆网一家中国企业于8月17日在美国IPO。而已向SEC提交上市文件的国内著名团购企业——拉手网，也在IPO前夕传出暂停上市的消息。

　　“在这轮中国企业的信任危机中，很多企业被错杀，从目前的情况来看，美国投资者要重拾对中国企业的信任，还要花点时间。”昨日，江苏一家合资券商投行部人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。不过，在中国这个巨大市场的支撑下，中国企业海外上市并非只有一条路径。

　　清科研究中心报告指出，2011年前7个月，有4家中国企业赴德国法兰克福证交所高级市场上市。而2007年至2010年间仅有4家中国企业赴德上市。对此，京都天华会计师事务所中国区国际商业中心负责人吴伟贤告诉记者，海外上市企业对当地交易所能够提供的流动性非常关注。目前，欧洲几家主要交易所的体量有限，除了德交所，在德纽交易所合并的趋势下，德交所应该能够提供足够的资本量容纳企业的融资需求。但欧债危机的不确定性有可能让企业陷入两难。