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账面浮亏9亿美元,边看多边逃跑高盛急抛工行再套85.5亿港元秦伟

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-11 08:55 来源: 21世纪经济报道

  

账面浮亏9亿美元,边看多边逃跑高盛急抛工行再套85.5亿港元秦伟

  本报记者 秦伟 香港报道

  就在市场还在猜测美银何时抛售建行(0939.HK)H股时,11月9日收盘后,高盛却抢先大笔减持了工行(1398.HK)H股股份。

  据知情人士透露,高盛最终配售股数为17.52亿股,每股作价4.88港元,套现约85.5亿港元。与当日收盘价每股5.19港元相比,折让幅度为6%。

  外媒披露的合约细则显示,高盛原计划出售24亿股工行H股,指导价格区间在每股4.88-5.0港元,但以最终成交结果来看,高盛在这单交易上让步颇大,总计套现金额较计划萎缩34.5亿港元。

  “一般大宗交易总是会有一定幅度的折价,6%的折让幅度不算太大。”上述知情人士认为。8月份,美银配售建行股份时,配售价格的折让幅度曾高达11%。

  此番减持之后,高盛仍持有85.48亿股工行股份。前述人士透露,高盛自行负责该笔配售交易,而该大宗交易的买方则包括多个机构投资人。

  工行行长杨凯生对媒体表示,高盛减持是“市场行为”,对此表示理解。他指减持是出于调整资产结构的需要,高盛仍然认为工行具有投资价值。

  而高盛方面也对记者表示,高盛即使减持后仍持有较多工行股份,双方战略投资合作伙伴的关系不会因为出售股份而改变,目前双方的合作项目仍正常按计划进行。

  受消息影响,11月10日,工行登上港交所五大活跃股票之首,成交量高达7.59亿股,为前一交易日的近两倍。当日以每股4.74港元收盘,跌幅高达8.67%。其中,沽空股数达3105万股,沽空金额达1.5亿港元。

  边看多,边抛售

  2006年1月,高盛与工行建立战略合作关系,根据其与工行订立的股份购买协议,高盛以25.822亿美元(以约定汇率折算约人民币207.36亿元)获得16,476,014,155股工行H股股份。至2010年4月28日,高盛所持全部股份解禁。

  今年第三季度,高盛爆出其上市12年来第二次亏损,当季亏损总计达3.93亿美元。而工行这笔投资似乎未能为其“分忧”。由于受到中国内地影子银行、地方债务平台等因素的影响,工行H股价格自8月以来持续下跌,从8月初至9月底,H股股价累计跌幅超过36%。高盛财报显示,今年第三季度,对工行的投资亏损高达10.5亿美元(账面值),而1-9月份,对工行投资的累计账面损失达9.05亿美元。

  在过去5年里,高盛投资工行仅有2008年出现过账面亏损,当时的金额也不过4.46亿美元。而在投资初期,这笔买卖给高盛带来的账面投资收益均高达百亿美元。

  高盛年报显示,2006年,高盛投资工行的账面投资收益为142.62亿美元,2007年则高达161.65亿美元。金融危机后,工行对高盛的贡献却逐年萎缩。2009年高盛投资工行的账面投资收益为15.82亿美元,2010年这一数字则降至7.47亿美元。

  不过,投资工行,高盛并未损手。港交所数据显示,在此之前,高盛已经两度减持工行股份。第一次是2009年6月,高盛以每股4.88港元减持工行H股30.325亿股,套现147.986亿港元。2010年9月,又以每股5.74港元抛售30.41亿股,再次套现174.55亿港元。

  加上此次套现金额,5年来,高盛三次减持工行股份累计套现408亿港元(约合52.44亿美元)。而以10日收盘价计算,高盛现持有的85.48亿工行股份市值约405.18亿港元(约合52.08亿美元),即投资工行5年,高盛仍大赚78.7亿美元(合约人民币499.5亿元)。

  而更有意思的是,10月底,高盛刚刚发布了一份看好工行H股未来走势的研究报告,报告称,工行首9个月纯利按年增长29%,当中手续费收入、成本对收入比率以及拨备情况都优于预期。高盛认为工行首9个月业绩表现稳健,维持原来的盈利预测,并建议继续买入,目标价6.9港元。

  边叫好边抛售,高盛又耍乌龙?

  “研究部门和自营交易部门之间都是有防火墙的,信息不能互相沟通,否则就是操纵市场了。”一名外资投行人士向记者解释,负责大宗配售的人一般都需要时刻关注市场,没可能事先确定抛售的时机。

  “比较可能的情况就是两个部门的观点不同,研究部门的人觉得这只股票表现会好,但交易部门可能觉得差不多可以卖了。”上述人士表示。

  对此,凯基证券联席董事邝民彬认为,投资者在看报告时,更重要的是看分析的逻辑,而不是一个简单的结论。

  内银股再遭看空?

  美银、高盛的此番连续出击,让市场再次担心内银股的未来。

  不过,交银国际银行业分析师李珊珊认为,“减持并不意味着不看好(工行),这二者之间并没有直接的逻辑关系。”“减持可能是高盛自身的一些原因。”李珊珊表示,欧债危机可能会对高盛有一定影响,不过在她看来,工行目前的价位仍然比较安全。

  高盛财报显示,截至2011年9月,高盛对欧洲各国净风险敞口(与对冲项抵销后净值)总计为308.1亿美元,其中对希腊净敞口8000万美元,对意大利、西班牙和葡萄牙净敞口分别为7亿美元、3.7亿美元、1.9亿美元,此外,高盛对欧洲各国还持有短期贷款承诺近7.5亿美元。

  “减持不会只是某一方的因素,一方面高盛可能认为工行估计暂时没有大的上升空间,另一方面它自己可能也有资金需求。”邝民彬认为。

  最近刚刚被列入全球系统性重要银行,高盛面临的一级核心资本充足率可能高达8.5%,不过,高盛三季度财报显示,其一级核心资本充足率为12.1%。

  “(消息出来后)市场的反应肯定是不好的,但并不只是高盛一个因素。”邝民彬指出,银行股现在比较敏感,欧债危机虽然对中资银行没有直接冲击,但对跨国银行产生影响后,由于持股关系,进而对中资行产生间接影响。

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