周评：政策现松动迹象 多重利好推债市回暖

　　

　　新华08网北京11月12日电(记者徐蕊 高立)本周(11月7-11日当周)债市受多重利好推动上涨。10月份CPI数据回落至5.5%，通胀压力进一步缓解，资金面预期改善。加之近期央行一年期央票利率回落，业内人士认为这释放出货币政策松动的信号。

　　本周国债市场维持缓步攀升格局，而企债市场走势渐强，加速上行。本周上交所国债市场稳步上扬，周五上证国债指数收于130.50点，较上周上涨0.13点，成交量仍然处于低位，全周仅成交5.01亿元，较上周减少3.68亿元。上交所企债市场继续走强，周五上证企债指数收于146.88点，较上周上涨1.10点，共成交55.52亿元。

　　公开市场操作方面，本周央行通过公开市场操作净投放资金670亿元，连续两周实现净投放。值得关注的是，11月8日，央行在公开市场操作中，下调了一年期央票发行利率1.07个基点至3.5733%，对应的价格上涨0.01元至96.55元。这是一年期央票发行利率自2009年7月以来的首次下调。来自中金公司的观点认为，一年期央票发行利率下降1个基点，是此前三年期央票发行利率下调和停发在政策层面上的延续，表明政策在逐步松动。

　　与央行下调央票发行利率相应的是，央行在公开市场一改此前净回笼态势，已经连续两周净投放资金。从市场利率来看，银行间市场债券质押式回购7天品种利率维持在3.5%左右，显示出市场资金面较为宽松。分析人士认为，预计未来几周央行将继续通过公开市场操作向市场净投放资金，市场资金面将逐步转向宽裕。

　　政策面上，国家统计局9日公布的10月份CPI数据回落至5.5%，物价指数连续三个月下降，基本符合市场预期。显示出通胀压力趋于缓解，受到数据利好刺激，本周的债市交投热烈，整体收益率也呈现大幅下行态势。与此同时，央行11日公布的数据显示，10月份当月人民币贷款增加5868亿元，超过市场此前5000亿元的预期，为今年6月份以来的最高值。分析人士认为，信贷明显反弹是我国货币政策微调的表现。

　　从市场情况看，与年初一级市场的惨淡形成鲜明的对比，目前债市再次受到了机构投资者的追捧。周四中国农业发展银行在银行间债券市场发行2011年第十八期金融债券，本期债券计划发行150亿元，实际发行217.8亿元，中标利率为3.58%，低于市场预期，认购倍率为2.67倍。同样，本周新发行的300亿元第三期铁道债继续受到市场追捧，7年期品种投标倍数仍高达13.55倍。

　　交通银行上海市分行国际金融风险管理师许一览认为，总体来看，目前市场的利空已经基本出尽，无论是CPI数据还是央行的调控政策，都对债市形成利好。随着央行货币政策的微调，市场资金面将逐步宽裕，国债市场和企债市场将继续上涨，企债市场或将再度迎来牛市行情。