沈建光：货币政策转向“中性” 有必要下调准备金率

　　

　　中国经济网北京11月14日讯 央行公布的10月金融统计数据显示，10月末人民币贷款余额53.5万亿元，同比增长15.8%。10月当月人民币贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。瑞穗证劵首席经济学家沈建光发表博文对此表示，央行货币政策正逐步从“过紧”转向“中性”，未来提高利率缓解负利率，下调存款准备金率确有必要。

　　10月新增贷款由9月的4700亿元大幅提升至5868亿元。沈建光指出，贷款主要投向了非金融企业，10月非金融企业及其他部门的贷款从9月的2941亿元大幅增至4548亿元；而居民贷款有所降低，从9月1750亿元下降至10月1307亿元。从期限来看，中长期贷款增加较快。10月中长期贷款从9月的1628增至3346亿元，而短期贷款从9月的2979亿元降至2417亿元。

　　沈建光认为，当前中国宏观经济运行已经出现了诸多新形势。一是欧债危机引致意大利，海外风险加大。二是紧缩政策下，国内实体经济逐步下滑。三是通胀拐点确立、多数城市房价停止上涨、紧缩货币政策的效果正在不断显现。四是三季度社会融资总量季环比下降43%，各项融资渠道全面收窄，实体经济面临的信贷环境已经过紧。

　　沈建光预计，四季度货币政策有望由“过紧”归回“中性”。11-12月，信贷额度也会大幅提升。而年末，房价下降趋势更加明朗、通胀回落至4.2%左右，为下调准备率留出空间。而财政方面的支持力度也将加大，包括支持小微企业的结构性减税，调节收入分配等。四季度及明年，货币政策有望由过紧回归中性水平，而财政政策将转向更加积极，而这也许会成为明年宏观经济政策的主基调。

　　作者介绍：

　　沈建光，瑞穗证劵首席经济学家

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