独门重仓股给力 基金公司“敛财”有道

　　

　　在无趋势性行情的市道里，寻找那些能够在弱市中抵抗经济周期影响的个股已成为当下投资的必杀技。本期《基金周刊》继续盘点今年前三季度国内基金公司旗下基金在精选独门股方面的成功案例，以给投资者带来一定的启迪。

　　国泰基金布局蓝色光标

　　（公关营销行业）

　　国泰基金旗下的国泰金鹰增长基金、国泰中小盘基金合计持有蓝色光标超过900万股，国泰基金为蓝色光标的第一大机构投资者，上述两基金持股比例占蓝色光标流通股比例的10.4%，蓝色光标今年下半年以来涨幅超过37%。

　　蓝色光标今年前三季度实现净利润超过9400万，同比增长超过71%。蓝色光标所处的公关营销服务行业是典型的轻资产行业，在经济结构转型的背景下，当资源、资本让位于智力、创意、人才等新的经济模式后，一些基金经理也开始关注这些以创意营销取胜的轻资产公司，作为公关营销行业中市场份额最大、知名度最高的公司，蓝色光标自然是可投资的标的，当然这还不是基金经理买入蓝色光标获取股价节节提高的唯一原因，在基金经理关注的股价催化剂上，蓝色光标在文化政策出台之前就已出现股价大幅走高的现象，而这更多受益于蓝色光标前三季度的一系列收购动作，而蓝色光标披露的信息也显示有可能在未来继续实施收购策略以做大做强。由于公关业的特殊性是同一家公关公司不便同时服务于两家具有直接竞争关系的客户，因此蓝色光标融资所获得的现金主要都指向标的的收购，蓝色光标这种通过外延式扩张来强化市场地位的策略也备受基金经理青睐。

　　基金经理买入蓝色光标的另一个逻辑可能还在于对内需消费品市场的看好。蓝色光标的主要客户行业都依赖于内需消费，因此公司在很大程度上可视为消费市场走向的晴雨表。蓝色光标在第三季度报告中也坦言政府推动内需消费将极大拉动公关行业的发展，国内消费市场未来保持较好增长的同时，消费品公司之间的竞争也将加大，这将提升客户对品牌服务的需求。

　　新华基金重仓三聚环保

　　（脱硫环保行业）

　　新华基金旗下新华优选成长基金持有三聚环保545万股，占三聚环保流通股比例的6%，三聚环保也因此成为新华优选成长基金的第五大重仓股，占新华优选成长基金净值比例的3.15%，三聚环保上半年涨幅超过42%。

　　三聚环保今年前三季度实现净利润约6000万，同比增幅超过43%。主营脱硫业务的三聚环保在前三季度不断开拓新的市场使得报告期内公司销售收入和净利润都得到较大幅度的提升。而基金经理在该股获得较好收益还在于公司募投项目即将正式投产，这将解决当前上市公司产能不足的问题。三聚环保在三季度报告中也指出，产能的瓶颈问题一直是困扰公司做大做强的主要问题，而公司募投项目”年产10，000吨高硫容粉及脱硫剂成型装置“进入试生产阶段，将尽快转入正常生产，”年产500吨新型分子筛及催化新材料合成装置“、”年产500吨FP-DSN降氮硫转移剂生产装置“建设的主体工程也基本完成。募投项目的即将投产意味着公司业务和销售可能进入一个扩张期，这无疑成为上市公司的一个直接的股价催化剂。而在今年第四季度国家对相关环保政策的指导意见又成为政策主题下的重大投资利好，因此在业绩基本面的支撑下，借政策东风使得持股的基金相对地享受投资的安全垫，而政策主题下环保概念股的大幅上涨亦能表明问题。以中邮基金持有的中电环保为例，前三季度业绩下降超过23%却依然在政策主题下大涨超过40%，尚无基本面支撑的上市公司亦能如此表现。基金经理在政策暖风之下精选长期持有一些基本面相对较好的上市公司显然会更有耐心。

　　

　　景顺长城掘金天舟文化

　　（图书动漫行业）

　　景顺长城基金旗下景顺长城内需增长二号基金、景顺长城内需增长基金合计持有天舟文化约189万股。上述两只基金的基金经理均为景顺长城投资总监王鹏，景顺长城因此是天舟文化的第一大机构投资者，天舟文化今年下半年以来涨幅超过110%。

　　天舟文化今年前三季度净利润为2881万，同比增幅为11%。从景顺长城在天舟文化上的持股规模及天舟文化前三季度业绩表现看，景顺长城基金投资天舟文化似乎并没有太多的重大意义。但考虑到景顺长城三季度中对整个A股传媒娱乐板块的疯狂扫货以及投资标的的表现，涨幅最具有代表性的天舟文化因此可视为景顺长城基金对投资传媒行业的精确预判，在当前整个机构投资者当中，提前布局且持有传媒文化标的最多的唯有景顺长城基金公司。

　　景顺长城在整个文化板块的布局已经能够说明投资天舟文化显然不是精选个股，而是一次主题行业的配置行为，而天舟文化的业绩表现与二级市场表现的反差亦能说明问题。但天舟文化当前亦不能说明公司基本面较为平庸，与A股大多数图书出版类上市公司国有性质相比，天舟文化更有吸引力的是其民营企业身份，由于个人利益与企业利益紧密相连，这将使得基金经理对民营企业管理层有着更多的期待，天舟文化在传统的少儿图书出版与新媒体的努力似乎开始卓有成效，根据上市公司之前披露的信息，目前天舟旗下已投资组建了以网游、动漫等数字产品为主的江苏凤凰天舟新媒体，以优质少儿读物版权引进和开发为主的浙江天舟图书，以整合北洋出版传媒集团教材资源、拓展馆配图书市场为主的北舟文化公司，鼎立的三足配合成型的全国网络将成为公司未来的主要盈利增长点，在文化产业政策的扶持下，图书、动漫、网游的上下游产业链衍生的业务策略显然在二级市场上更容易吸引资金的眼球。

　　华富基金介入易华录

　　（智能交通行业）

　　华富基金旗下华富成长趋势基金、华富收益增强基金合计持有易华录超过150万股，约占易华录流通股比例的9%，华富基金为今年三季度末易华录第一大机构投资者，易华录今年下半年以来股价涨幅超过42%。

　　易华录今年前三季度实现净利润1920万，同比增幅超过86%，其主营业务为智能交通产品。易华录所处的智能交通行业显然又是一个穿越经济周期的细分行业。虽然今年前三季度宏观经济表现低迷不振，但智能交通行业依然维持较高的景气度，并保持至今，某种程度上而言，目前国内主流城市道路拥堵现象的增多恰恰成为智能交通行业高速发展的背景，因此国内城市化的进程加速及城市化后期所凸显的各种交通问题均刺激着智能交通行业的发展。但在A股众多智能交通类上市公司中，身处创业板的易华录在二级市场上深受机构资金追捧可能还与公司所处的行业特点有关。由于智能交通行业与城市化进程密切相关，因此不难理解这一行业的主导行为将来自政府投资。易华录在其第三季度报告中也认为”智能交通系统的应用主要是相关政府部门“，政府投资主导型的行业特点使得具有央企背景的易华录更具有竞争优势，易华录的控股股东为中国华录集团，而公司在天津市场取得的成功亦足够说明问题。因此在数字城市、智能交通、物联网等一系列利好因素的推动下，具有多方面优势的易华录进入基金经理的重仓股名单亦不难解释。

　　工银瑞信瞄准爱尔眼科

　　（医疗服务行业）

　　工银瑞信基金公司旗下工银瑞信精选平衡基金、工银瑞信核心价值基金合计持有爱尔眼科超过1100万股，持股规模约占爱尔眼科流通股比例的9%，亦为后者第一大机构投资者。

　　爱尔眼科似乎已经成为创业板中的一只白马股，其基本面及基金经理的持股现象已很难说明公司的价值。爱尔眼科今年前三季度净利润高达1.34亿，同比增幅超过52%。爱尔眼科在A股市场中独特的商业模式使得公司备受基金经理青睐，除了工银瑞信持股之外，大成、易方达、华安、银河、华宝兴业等基金公司均扎堆持有该股。由于苏宁模式在市场上所创造的奇迹，爱尔眼科自上市以来不断被基金经理锁定持有可能正是由于爱尔眼科模式与苏宁电器较为相似，而较苏宁电器稍有不同的是爱尔眼科所处的医疗服务行业更具有门槛，这一门槛所形成的壁垒使得爱尔眼科可以面临更少的竞争。此外，苏宁电器的连锁模式主要体现出来的是平台和渠道的价值，而爱尔眼科的连锁模式则是提供自身的医疗服务，具有更高的附加值。爱尔眼科通过不断收购和新建医院的外延式策略可能为公司带来更具有长期价值的影响，公司第三季度报告也披露公司仍将以外延式扩张为业务突破口，以实现规模和经济效应的协同增长。

　　（安仲文）