退出有保证PE掘金定向增发

　　羊城晚报讯记者吴海飞报道：近月来，中国概念股遭遇滑铁卢，海外资本市场降至冰点，国内资本市场疲软，10月IPO数量创自创业板开闸以来历史新低。面对利空环境，改变投资策略和寻求多元化退出途径成为PE大佬们迫在眉睫待解决的问题。A股市场处于历史估值的底部，有效的退出保证、相对低风险和较稳定收益三因素催生PE机构频频参与A股企业定向增发。

　　根据清科数据库统计数据显示，截至10月31日，2011年A股市场共有109家企业完成定向增发，有64家企业获得VC/PE青睐，涉及58家机构管理的75支基金。从融资金额来看，64家VC/PE支持的企业，融资金额为613.27亿元；其中，VC/PE机构贡献186.53亿元。

　　对于对未上市企业的风险投资，一方面，VC/PE机构倾向于收益较大的IPO退出。然而，中概股受挫、VIE协议事件和欧洲信用评级遭遇"降级潮"等影响使得企业IPO受阻。另一方面，并购退出和股权转让退出需要企业有较好的发展态势。相对地，A股定向增发的解禁期大多为12个月，少数为24个月和36个月，有效保证了VC/PE机构的顺利推出，降低退出风险。