IMF警示中国银行业地产信贷风险

陈莹莹

　　核心提示：中国金融体系改革需扩大市场化货币政策工具的使用，而非行政性措施。

　　11月15日，国际货币基金组织（IMF）在首份对中国金融体系的全面评估报告中呼吁，中国金融机构应警惕房价下跌等风险。IMF货币与资本市场部副主任Jonathan Fiechter认为，“尽管现有结构促成了高储蓄和高流动性，但它也带来了资本配置不当和产生泡沫的风险，特别是在房地产业。”

　　IMF与中国央行及银监会联合对中国最大的17家商业银行开展了压力测试。结果表明，多数银行似乎有能力抵御资产质量大幅恶化，收益率曲线的移动，及汇率的变化等问题单独出现的冲击，但几个风险若同时发生，银行体系可能受到严重影响。

　　信贷风险可控

　　“中国银行业采用定量放贷的政策限制了其风险管理水平，可能会妨碍金融体系为支持未来经济增长而进行的必要调整。”IMF报告指出，受信贷规模扩张影响，中国的金融部门未来三年内将面临贷款质量恶化、房价下跌，以及影子银行和表外活动增加信贷风险敞口等问题。

　　对17家商业银行的压力测试表明，若资产质量大幅恶化，收益率下降等问题同时爆发，中国银行系统可能面临巨大亏损，25%的银行系统的资本充足率将低于8%的最低监管标准。这种严峻情况的假设前提是GDP增长降至4%，M2增长约10%，地产价格暴跌近26%及存贷款利率变化95个基点。

　　据亚洲经济数据库数据，目前，中国银行系统对房地产和地方政府融资平台的风险敞口是20万亿元，高于2010年全年40%的贷款总额。同时，房地产贷款占银行贷款总额为20%，相比香港地区和美国都处于低位。

　　“虽然中国银行系统对房地产行业的直接敞口处于适中水平，但高份额的非直接敞口却是中国银行业系统风险的主要祸源。”IMF报告指出，银行的借贷主要是抵押贷款，最大的5家商业银行中，30%-45%的贷款是抵押贷款，抵押品大部分是房地产。房地产价格的下降将让抵押品价格大幅缩水。此外，对于与房地产业形成“垂直整合”行业（例如建筑、水泥和钢材），银行的借贷也面临着类似风险。

　　“温和的直接敞口和低杠杆比率，抑制了房地产价格调整对银行资产质量造成的影响。”一位从事银行业审计业务的人士向本报记者表示，没有迹象表明，中国住宅房产的价格被高估。短期来看，只要中国经济保持现有速度增长，银行系统风险仍处于可控状态。

　　压力测试结果表明，如果房地产价格下跌30%，只会对银行的资本缓冲产生最小影响。根据2010年底数据，如果发展商和土地储备贷款中的15%以及7.5%的抵押贷款变成坏账，那么金融机构的资本充足率将下跌约1%。截至2010年年末，中国银行业的不良贷款比例只有1.1%。

　　银行系统资金占比高达87.6%

　　中国银行系统的资金垄断似乎让其他金融机构失去了喘息之机。

　　“中国大型商业银行的资金垄断现象严重。”IMF数据显示，至2010年底，中国银行系统资金占所有金融机构份额高达87.6%，其中大型商业银行占比69.7%，国有四大银行资产占2010年GDP总额超过25%。

　　由于国有企业对银行信贷的垄断和缺乏多元化的金融中介形式，在国家实行紧缩货币政策环境下，中小企难以融资。IMF指出，目前保险业管理的资产少于家庭储蓄规模的11%。信托基金、金融租赁和金融公司发展迅速，但相对于银行来说规模仍较小。

　　《2010年中国保险业年鉴》数据显示，在过去10年里，中国的保险行业一直处于亏损状态。2009年，除了行业内资产排名前十的保险公司实现18.4%的投资回报率外，其余的保险公司均处于回报率为-11.4%的水平。

　　对此，IMF认为，随着中国银行系统与非银行金融机构联系加强，政府需要扩大金融市场和服务的广度，发展多元化的金融中介形式以促进银行之间的健康竞争，并改善金融基础设施和法律框架。