逾百亿美元“豪赌”IT股巴菲特缘何看中IBM

　　王如晨

　　对IT业投资保持多年警惕心的巴菲特，忽然大举进入这领域，味道不同寻常。

　　巴菲特近日接受美国财经电视频道采访时说，从3月开始一直买入IBM股票，截至第三季，已斥资107亿美元收购6400万股，约占5.5%股份，旗下伯克希尔·哈撒韦已成IBM最大股东之一。

　　全球IT巨头的股价已攀至2000年以来新高点，半年来科技泡沫论盛行，巴菲特是在赌博还是另有所图？

　　巴菲特的表态有些罕见，称IBM适用于他所有的投资原则。表面上看，股神选择的时机不大好。IBM股价已达2000年以来的新高点，今年以来股价已上涨28%。事实上，在美国市值最高的企业群中，IBM名列第四名，仅次于埃克森美孚、苹果和微软。

　　市场分析人士认为巴菲特不了解科技业，买卖不划算。因为交易额接近IBM 2010年盈利额的15倍，约为2012年预期盈利额的12.7倍。ISI分析师布赖恩·马歇尔看淡IBM的股票，给它“中性”评级，强调股价已处于一个“完美价格”，未来可能看不到显著提高。

　　巴菲特回应说，虽然IBM股价攀至历史高点，影响不大，他看好其未来表现。巴菲特自称不了解科技业，可能出于谦虚，他曾少量购买过科技股股票，而且一直持续不断点评科技股。今年初，苹果股价持续飞扬时，他在韩国表示，可口可乐等公司能轻松算出未来5至10年业绩，而苹果等电子企业业务前景难以预测。“即便苹果未来有一天成为全球市值最高的公司，我也不会投资这家公司。”当时他强调不大会买科技股。

　　但一个月后，他却帮助多年私交比尔·盖茨站台，当众推荐起微软股票。

　　伯克希尔·哈撒韦的股东杰夫·马修斯说，在巴菲特的眼中，IBM虽是科技公司，但地位可能像可口可乐在饮料消费者心中的地位一样，无法取代。

　　百年老店IBM确实称得上全球IT业常青树，从早期穿孔机到大型机企业，从PC到如今拥有硬件依托的全球软件与服务，一直引领着IT产业潮流。不过，因为IBM的对手众多，惠普、甲骨文、戴尔等巨头正侵入其地盘。惠普动用了约200亿美元实施并购，目前软件服务业务仅次于IBM，如算上硬件，2010年，惠普营收已超过IBM三成以上。但IBM 2010年净利是惠普近两倍，巨头之间利润结构有巨大差异。2008年危机以来，惠普等巨头接连受挫，而IBM继续保持稳健增长。

　　IBM的底气可能是巴菲特投资的理由之一。100年来，IBM一直在做同一件事：向未来前进，站在创新最前线。IBM被视为美国科技业支柱。2009年初，美国总统奥巴马亲自邀请IBM前任CEO彭明盛组织了一次圆桌会议，借此传递以创新度过危机的声音。事实上，此前他们刚会过面，彭明盛对其汇报了IBM“智慧地球”战略。这已被上升为美国国家科技战略之一。两年来，已引发全球IT巨头竞相角逐。微软、惠普、苹果、戴尔等均进入这一领域，战火甚至燃烧到中国，中国本土物联网战略背后基础设施正是它们的大餐。

　　其中， IBM云计算预计在2015年收益将达70亿美元，每股收益达20美元。未来5年，IBM将向股东返利700亿美元，现金流将增加1000亿美元。过去多年，IBM一致动用资金回购股票，提升信心，且分红阔绰。

　　这与巴菲特的投资理念一致，他强调要投资那些始终把股东利益放在首位、诚信稳健的企业。