国开行浮息债是否受追捧有待观察

　　

　　新华08网上海11月16日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行将于11月17日招标发行2011年第六十期浮动利率金融债券，发行总量不超过150亿元，期限3年？

　　此前，包括国泰君安和国海证券在内的两家机构，给出的中标利差预测区间分别为:52BP-58BP、23BP-28BP？

　　中债估值显示，当前银行间3年期定存浮动利率政策性金融债的点差收益率曲线显示为51.31BP？参考市场近期交易相对较活跃，剩余期限2.60年的”07农发08“，其市场隐含浮动利率在3.98%左右？

　　有分析人士指出，上一期定存浮息债的发行要追溯到今年7、8月份，当时两期定存浮息债的认购倍数均在1.5倍附近，但鉴于8月通胀仍处在高位，且当时市场加息预期也提升了定存浮息债的投资价值，而目前的情况已较当初发生重大改变，浮息债的投资需求或将趋于平淡？

　　就理论上分析，定存浮息债相当于同期限固息债再加上一个跟随定存利率变化调整利率的期权？在加息周期或加息预期强烈的阶段，投资者为获得这项有利的期权，需要牺牲一定的收益，故浮息债收益率应当略低于同期限固息债；而在降息周期或降息预期强烈的阶段，投资者被迫行权的损失需要得到补偿，浮息债收益率应当略高于同期限固息债？

　　可以看到，继上周1年期央票发行利率下降1BP之后，本周1年期央票中标收益率为3.4875%，较上周再度显著下降了8.58个基点？而从昨日一级市场发行的两期进出口行金融债来看，其发行利率均明显低于二级市场水平，说明市场依然存在一定的降息预期，收益率仍有进一步下降的空间？(完)