诺亚财富：看好PE和定向增发

　　

　　本报记者 张竞怡

　　今年的投资市场，股市低位徘徊、房地产市场经历严厉调控，这样的市场环境无论对个人还是机构都是一个考验。

　　不过，记者近日从诺亚财富了解到，2011年上半年，诺亚财富总收入较去年有了大幅增长。作为一家独立财富管理机构，诺亚财富有怎样的投资策略，对投资者或许也有借鉴意义。

　　主投定向增发和PE

　　诺亚财富管理中心研究部总经理连凯表示：“诺亚财富存量资金在房地产信托方面的投资占比不到30%，增量部分主要投放了PE（私募股权基金）和定向增发。”诺亚财富判断，根据目前点位，参与定向增发属于制度性红利，可稳健获取超额收益，为参与二级市场的极佳选择。

　　今年以来，IPO溢价越来越低，上半年特别是4月份A股市场高企的破发率使得二级市场资本开始趋于保守，境内外同时遭遇资本寒流使得本季度投资机构的IPO投资账面回报率大幅缩水。但诺亚研究认为PE仍然“有钱可赚”，因为PE收益主要包括三块，分别为成长性溢价、制度性溢价、非公开市场不透明性溢价，目前受挤压的只是非公开市场不透明性溢价。就资产配置策略而言，诺亚研究认为，PE基金仍然是值得推荐的产品之一。

　　看好PE另类投资

　　对于未来全球经济发展情况，诺亚研究认为，在发达国家中，美国人口更年轻、赋税更少，经济体和企业更加创新，同时美元还是最重要的国际储备货币。从整体来看，美国经济并不存在根本上的严重问题。

　　但欧洲国家的债务危机较难解决，可能成为困扰世界经济复苏的长期问题。在欧洲债务危机的负面影响下，避险资金回流美国。此外，美国并未推出新一轮的量化宽松政策导致美元走势反弹，商品价格将出现回落。

　　相比于传统投资，另类投资的回报率较高，与其他资产的相关性也较小，因而在现今不明朗的经济形势下，作为一种规避风险的配置而受到人们的关注。