三月期央票发行放量 发行利率或下行

　　

　　新华08网北京11月17日电（经济分析师孙薇薇 马蓉）中国人民银行公告显示，将于17日发行60亿元三个月（91天）央票。发行量较上周增加40亿元。15日，一年期央票发行利率下行8.58bp至3.4875%。一年期央票利率被视为基准利率的风向标，预计将带动三月期央票发行利率下行。而本周将实现资金小幅净回笼。

　　目前，银行间流动性整体保持宽松状态。由于16日为1年期央票缴款日，所以16日Shibor各期限利率平均小幅上涨1.47bp，其中隔夜品种小幅上行1.25bp至2.9250%。

　　三月期央票一二级市场利差自10日起逐步缩窄，截至16日，两者利差已缩窄至0.43bp。

　　

　　我们认为，从近期信贷数据和相关定向宽松政策可看出，目前央行有意放松流动性，减少公开市场的回笼力度，所以更侧重控制发行量。

　　目前债券市场收益率整体呈现下行趋势，市场人士坦言，如果不下调发行利率，那么在原有的央票价格下，市场就会有更多的需求。这会导致公开市场回笼的资金过多，从而影响到市场的流动性。

　　我们认为，1年期央票利率下调并不意味央行会很快启动降息，相反央行通过降低市场利率使之低于法定利率，将有助于提高银行的存款增速，从而有助于增加银行的放贷能力。

　　央行16日发布的《三季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段央行将继续实施稳健的货币政策，把握好政策的力度和节奏，保持货币信贷和社会融资规模的合理适度增长，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头。可见，维稳、“微调”仍为下一阶段时期内的政策特征。

　　新华08数据显示，本周公开市场到期资金量560亿元，不考虑正回购，本周将实现资金小幅净回笼20亿元，结束连续两周净投放。（完）

　　附表:11月公开市场操作简表

　　3250

　　时间

　　第一周(11.1-11.6)

　　第二周（11.7-11.13)

　　第三周(11.14-11.20)

　　第四周(11.21-11.27)

　　第五周(11.28-11.31)

　　到期资金

　　1070

　　1090

　　560

　　530

　　0

　　央行票据

　　(3Y/1Y/3M)

　　正回购(91D/28D/7D)

　　央行票据

　　(3Y/1Y/3M)

　　正回购(91D/28D/7D)

　　央行票据

　　(3Y/1Y/3M)

　　正回购(91D/28D/7D)

　　央行票据

　　(3Y/1Y/3M)

　　正回购(91D/28D/7D)

　　央行票据

　　(3Y/1Y/3M)

　　正回购(91D/28D/7D)

　　0 /510 / 10

　　0/ 0/ 550

　　0 / 320 / 70

　　300 /400/ 0

　　0 / 100 / 70

　　90 / 300/ 0

　　0 /20 / 30

　　 30/ 450/ 0

　　0 /0 / 0

　　 0/ 0/ 0

　　新发行央票及正回购

　　- / 100/ 10

　　- / -/ -

　　- / 100/ 20

　　 -/ 300/ -

　　- / 520 / -

　　60 / - /-

　　- / -/ -

　　 -/-/-

　　- / -/ -

　　 -/-/-

　　净投放

　　960

　　670

　　数据来源:中国人民银行历次公开市场业务交易公告

　　注1:跨月的周到期资金按自然月分割统计

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