摩根大通龚方雄：房地产没有全面性泡沫

　　包慧

　　“中国的房地产不存在整体性的泡沫。”摩根大通中国区董事总经理龚方雄在日前举行的友邦保险高端财富论坛上称。

　　他认为，中国的房地产市场只有局部性、区域性泡沫，可以靠经济发展去消化泡沫。此时，对购房观望者来说，如果其不在限购之列，又有能力去买房，此时的房价下跌便是一个很好的机会。

　　而对于颇受质疑的地方融资平台贷款可能出现不良的问题，龚方雄直截了当地认为，中国政府拥有土地资源，因此不会出什么系统性的风险。

　　在他看来，中央政府的国债占中国GDP比重只有16%，而在这一比例上，美国是100%，希腊是40%，日本是200%，即使把中国所有中央债和地方债加起来，这一比例仍然达不到GDP的50%，远远处于安全边界之内。

　　“资产负债表不能只看债，还得看资产。中国的外汇储备3.2万亿美金，GDP是6万亿美元，外汇储备占GDP超过50%，可以覆盖中国所有中央和地方所有的债务。”他说。

　　在此前的2008年金融危机时，龚方雄曾准确预测出中央政府推动4万亿元经济刺激计划，而目前，当被问及此次全球经济动荡，国内会不会推出类似计划时，他表示，“这次不需要4万亿，经济是在下滑，但是全球的形势只是低迷，不像美国的金融海啸，这次形势没有那么严峻。我们要警惕的是欧洲出现系统性风险。”

　　在龚看来，美国主要是政治性问题，并不严重。但欧洲是体制和制度问题，欧元有非常深刻结构性的矛盾，“所以我总结为美国的问题是‘自虐’，欧洲是‘受虐’，中国既不应该自虐也不受虐”。

　　他同时认为，全球经济低迷情况下，商品资源的价格比较低，美元还有欧元可能还会对人民币继续贬值，这种情况对中国控制通胀非常有利，中国的通胀早已见底，明年的通胀不会超过甚至可能低于4%。

　　但是，龚方雄认为，中国目前的关键问题在于，现在的融资结构极不合理。中国企业的直接融资只占20%，而美国直接融资比重达到了60%。也就是说，在美国，企业要发展首先不是去银行要贷款，而是向资本市场要钱，上市公司发债，没有上市的公司会向PE要钱。而在中国，企业拿不到银行贷款甚至可能导致其关停破产。

　　不过，尽管龚方雄认为，中国的资本市场要成为企业融资的主渠道，但他主张，这一融资渠道亟待拓宽，需要发展多个层次的融资市场，比如PE、VC，“不能都靠上市来解决”。