世基投资：从三个矛盾理解当下行情

　　

　　周四美国股市收跌，大盘两连阴。市场对欧洲债务危机状况可能恶化、美国国会无法就减赤方案达成一致的担心情绪有所加重。对A股形成利空影响。大盘在昨日均线系统失去之支撑以后，今天顺势向下，止跌2416点，沪市单边成交量为705亿。这个量能说明恐慌性抛盘并没有流出，当然今天跳空向下的汹涌走势还是使投资者又陷于悲观的情绪之中。笔者今天要从三个矛盾来解析近期盘面的走势。

　　一、当下资金面和消息面存在小矛盾。如1年期央票发行利率再度下降8个基点，已比较明显下降，而发行量骤增5倍，很显然这不是央行释放双率下调信号，反而说明近期随着货币政策微调和信贷增加，资金面已出现相对宽松的局面，所以金融机构非常愿意申购央票，而央行又不希望扩大央票发行规模，这样竞标的结果就导致利率下降。这个非常像新股发行，越是新股受追捧，发行率越低。因此这是市场的一个矛盾，一方面希望双率下调释放资金，另一方面实际上资金流动性已开始相对充裕，双率下调动力反而有所下降，特别如今还是负利率时代，降息很难被认同，而降准的确势在必行，尤其是12月初的概率更大。资金面的相对充裕实际已体现在个股行情上，所以，当下不是说双率如何，而要注意热点板块上的变革。

　　二、近期外资与中资在对大盘看法上存在明显差异，前者唱多抛售，后者更多唱空买股。先有高盛又有美银，近期外资机构兑现中资金融股，面对动辄百亿元的规模，之前汇金增持变得黯淡无光，究竟是外资眼光独到，还是中资作茧自缚？之前外资套现的一个高峰是08-09年，当时是全球金融危机，今年下半年，尤其在欧美债危机向纵深发展后，又有再度掀起兑现潮的迹象。从这个角度说，中资股正在扮演着“替罪羊”的角色，外资机构有钱时，就通过各种手段打折购买中资股，而中资企业也特别愿意将股份低价出售给这些群体，一旦外资业绩和资金面出现问题时，就到A股、港股市场来提现。因此，普通投资者在这样的品种上操作难度较大，其启动需要大量资金，如果单纯比成本，又无法和外资、机构等群体对等，所以类似银行股板块更多还是要采用“权重股与ETF套利系统”，通过套利操作实现利润，而不是单纯地持股。

　　三、银行股引出市场热点与指数反弹的矛盾。低市盈率、低估值品种不涨，涨得全是以题材刺激、股性活跃为主的估值较高品种，本波行情从2307点至今，很多个股和板块实际上并没有怎么涨，为什么？这里就体现了主力的赢利模式，资金当下要的是指数的箱体整理，而不是要指数反弹大的空间，所以权重股和指数本身都是被用来控制行情的工具，主力极力维护个股行情的赚钱效应，一旦指数涨跌过快，马上就护盘，这才是近期大盘涨跌间最核心的要素。

　　当下的多空对峙，盘面拉锯格局反而有利，由于当下点位处于多空双方阵地的中间地带，多头和空头的斗争区域在2300点至2500点之间。所以行情出现进一退一的拉锯格局，多空双方各有利可图，个股表演成主角。一旦行情陷入一边倒，倒是应该小心，说明多空双方没有退路，必须要以命相博，行情必然惨烈。所以平台期的意义就是指数稳定个股活跃，今年1.26和6.21两波行情的平台期出现化工化纤、酿酒、农业等诸多牛股板块不是偶然而是必然。所以当下矛盾林立、多空纠结，涨跌拉锯是好事，这段时间是专心持股，当下尤其要对前期强势板块中低价股的补涨机会重视，这是近期比较重要的获利机会。如果短线空方占主导的可以等候至2300点左右区域再做布局。（世基投资 余炜）

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　　（责任编辑：慕玲玲）