巴菲特的新选择

　　于百程

　　可口可乐、富国银行、美国运通、宝洁（吉列）是巴菲特的四大经典重仓股，十多年来基本未变，这四只股票，几乎占了巴菲特全部普通股投资市值的60%~70%。

　　但就在三季度末，巴菲特的四大重仓股被改写了。IBM加入，并占据了第二的位置。

　　从今年3月份开始，巴菲特管理的伯克希尔公司在二级市场不断买入IBM的股票，至今已斥资107亿美元，持股约占IBM总股本的5.5%，成为IBM第一大股东。

　　这是巴菲特少有的大手笔之一，甚至有人把它和当年买入可口可乐一样相提并论。

　　从2010年底开始，IBM股价突破了1999年科网股泡沫的高点，此后至今一路创出新高。在全球经济的低迷点、IBM股价的最高点，用半年时间“秘密建仓”，一买就买成大股东……巴菲特的买入动作和时机选择似乎异常疯狂。

　　对股神来说，疯狂的另一面是坚定。

　　如何理解这份坚定？

　　有投资人士称，巴菲特买入IBM，并非因为IBM的技术。在把PC业务卖给联想后，IBM 已经逐步转型成为一家信息技术服务类公司。

　　巴菲特在接受采访时说：“IBM在寻找和保留客户方面的优势一直让我觉得惊奇不已。对一家大公司来说，改变审计公司和律师事务所是大事，让公司IT部门停止使用IBM的产品也同样是大事。这其中有种一贯性在里面，我多年前就应该注意到这一点。”

　　客户黏性、良好的管理、持续的分红、清晰的战略规划，这些理由，和巴菲特一贯的理念并无矛盾。

　　唯一变化的，是巴菲特这次押注的是IBM——他以前没投过信息技术类公司。

　　IBM在1914年已经成立，经历几轮周期，众多曾经的高科技产品，如今已经变成客户基础性需求。

　　一些优秀的信息技术类公司，它们的产品已经建立起客户黏性，它们已成为行业标准和规则的制定者，就像可口可乐的浓缩液一样，“护城河”将长期维持。从这点上看，信息技术和大消费公司，没什么不同。

　　科网股泡沫破裂已十多年，一些活下来的公司已经默默证明了自己。十多年前巴菲特是旁观者，现在却抓紧了IBM。IBM们已经够伟大了，它们还能变得更伟大。或许，这才是巴菲特给我们的最重要启示。