反弹行情中赛跑私募胜公募

　　李辉

　　精准控制仓位 细选个股

　　本轮A股反弹行情之中，私募基金在和公募基金的竞赛中再度胜出。在后者收益基本全军覆没的时候，部分私募基金收益已经悄然创出新高。

　　统计显示，近百只私募基金今年以来净值实现正收益，如老将芮崑管理的呈瑞1期今年以来的涨幅已经达到45.82%，位居排行榜第一，而曾军管理的金中和西鼎净值增幅也达到31.20%，博弘定增1期收益为26.31%。

　　好买基金的调查显示，对个股的精挑细选和仓位的精准控制，成为私募基金今年胜出的主要原因。

　　收益风险同时抓

　　公私募之间的竞争，始终是市场热议的话题，而今年10月底以来的反弹中，公私募基金净值均有不同程度的反弹，但是私募基金再度胜出。

　　银河证券基金研究中心的统计显示，截至11月11日，公募基金中排名第一的东方策略成长净值今年以来仍亏2.86%，公募一哥王亚伟的华夏大盘也亏损4.58%，华夏策略亏2.35%。仅有部分次新基金收益为正，如国泰事件驱动基金今年以来收益为3.10%，富安达优势为1.87%。

　　而根据统计，在私募基金中，截至目前收益为正的基金已经将近百只，其中既有呈瑞1期这样收益高达45.82%的牛基金，也有大量收益在10%左右的基金，老牌私募金中和、淡水泉、民森以及新贵展博、泽熙等旗下基金整体表现突出。

　　“这些今年以来做得比较出色的私募，不仅每家公司都有一套独具特色的风控体系，在应对不同的市场环境之时，各个公司的应对策略也不尽相同。”好买基金研究人士指出，在如此复杂的市场中，只有收益和风险控制两手都硬的私募才能存活、胜出。

　　精心研究个股，是私募胜出的不二法门。据私募排排网数据中心统计，按私募产品占流通股本比重排名，三季度十大私募重仓股分别为新国都（300130.SZ）、爱施德（002416.SZ）、劲胜股份（300083.SZ）、恒泰艾普（300157.SZ）、豫金刚石（300046.SZ）、日科化学(300214.SZ)、大华农（300186.SZ）、亚夏汽车（002607.SZ）、海伦哲（300201.SZ）和易华录(300212.SZ)，前三季度的平均利润为20.34%。

　　今年以来，十大重仓股表现大幅领先市场，平均上涨7.58%，从10月24 日以来的这轮反弹行情来看，平均上涨12.82%，其中有8 只个股的涨幅超过了10%，表现最好的新国都涨幅甚至高达24.74%。

　　另一方面，今年以来业绩较好的私募大多是对风险控制有心得的机构。冠军呈瑞今年以来的表现一直抢眼，其今年以来45.82%的收益率远超过第二名金中和西鼎。《中国经营报》记者了解到，这主要得益于公司对于今年市场行情的前瞻性判断，年初对于市场偏悲观的预期之下，公司采取了降低仓位，多观察少操作的谨慎做法。这使得公司管理的一些产品都能得以逃过今年的几次大跌。

　　呈瑞投资的负责人芮崑，是前上投摩根的基金经理。他表示，因为此前判断今年是震荡，所以就果断做波段，具体的战法就是看准了就打一拳，有利润了就获利为安，把拳头收回来。据芮崑透露，对年初的热点板块水利和高铁，公司就曾果断参与，但仓位不重。

　　根据好买的统计，第二名金中和西鼎的近6月收益率和近1年收益率分别为12.24%和21.52%，在近6月收益排行和近1年收益排行中都稳坐第二。据接近公司的人士透露，金中和团队对于趋势的准确判断和关键市场节点的把握都使公司能够对仓位实现灵活有效的控制，“公司曾在二季度的时候通过良好的仓位控制很好地避免了市场下跌中的风险”。

　　“在投资中，我们采用多重安全边际的指标，包括对个股、行业以及宏观趋势的综合判断，注意风险控制，同时在投资中，通过价值投资、趋势投资和量化投资的均衡使用，获取超额收益。”金中和首席投资官曾军对本报记者表示，年初对市场是负面看法，总体策略和仓位比例相吻合，但是现在已经空翻多，从10月份开始判断目前市场是反转而非反弹。

　　后市乐观

　　在反弹中尝到甜头之后，私募基金信心大幅上升。根据11月融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为129.59，较上月上升13.85点，显示基金经理对11月A股市场持乐观态度。

　　“我们对后市持乐观态度，不会因为一时的下跌而改变观点。”曾军对本报记者表示，目前估值水平已经偏低、利空因素释放得也差不多了，反转过程中出现反复属于正常，中长期趋势向好不会改变。

　　具体来说，他认为中国依然是全球最具活力的经济体，经济增长的动力仍然十分强劲；另一方面，不但政策出现了底部，整体市场估值更是历史底部。现在的股票既优质又便宜，这才是行情反转的根本动力。

　　“按照现在上市公司盈利情况和经济增长速度，整体18倍市盈率的估值是合理的，也就是说大盘在目前的基础上涨30%左右，肯定在3000点以上。”

　　紫石投资的张超同样对明年市场比较乐观，可能是前低后高的局面。他认为，一二季度一些利空因素会慢慢消化，到二季度以后随着经济基本面的转折，包括宏观政策的调整，后续应该有不错的预期。不过，明年市场的扰动因素也比较多，比如海外市场的不确定性，国内政府换届等。

　　反弹显然并不会一蹴而就。11月16号，因为担忧国际板推出、欧洲经济恶化等原因，沪深股市再度大跌，其中沪市大跌62点，跌幅达到2.48%。各路资金一方面在奋力做多，另一方面随时兑现利润的投机心态也很明显。

　　“我们几乎满仓操作。”麦盛投资的赵前表示，目前的反弹并不是简单的技术性反弹，市场会恢复到平均的估值水平。具体到操作上，三个月之内，看好周期类和与宏观相关比较大的一些板块，还有被市场错杀的一些股票。未来的话，看好新兴行业和成长型股票。