分享结构投资机遇

　　目前我国经济仍处于长周期中的衰退期，未来一年，市场出现系统性机会可能性较小，但结构性机会可能占据主导地位。在经济转型期，中国仍是投资和消费双轮驱动，但这一阶段的投资已发生了结构性改变，由原来偏向上游的投资驱动偏向了中下游，未来更倾向于消费服务和民生更相关的投资来驱动。而从设备更新和投资来寻找推动引擎的话，预计可能集中在装备和节能领域。嘉实之所以在此时推出嘉实周期优选基金，也是希望能够前瞻性地认识到一个大的或者未来一两年周期波动的规律，在里面去优选我们关注的这些领域中的优秀公司，来争取实现组合的增值。

　　其蕴含以下三层含义：首先是跟宏观经济景气波动密切相关的，包括钢铁、水泥、建筑施工、有色金属、煤炭、海运、化工等，采用“配置+优选”的策略：一方面关注对周期规律的把握；一方面从中优选具备整合能力的龙头企业。其次是自下而上地挖掘和优选在产业生命周期中处于成长初期或者导入期的成长股。这些领域中目前不会有太大市值的领导型企业出现，要前瞻性地挖掘有可能在未来成为领导型、大市值的公司。最后是整个制造业和投资相关的领域，这些公司目前的股价已比较充分反映了中国经济转型的要求和未来的不确定性，它们中未来的优秀企业还具有成长性的特征。

　　嘉实周期优选拟任基金经理 詹凌蔚