反弹不会就此夭折

　　大盘最近两周均拉出过长阴线，出现了较大的回落，这不但破坏了股指的上行形态，也对投资者的信心构成了极大打击。虽然说，现在多数投资者还不认为本轮反弹行情已经结束，但却不得不承认，这波行情走得异常艰难。那么，是什么导致股指步履蹒跚？我们认为，原因可能有以下几个。

　　首先，这波股市反弹的基础在于投资者对政策预期发生了变化，认为紧缩环境有望缓解，后市具备了相应的上涨条件。但客观上来说，与向好的预期相比，市场上所发生的实质性变化，其实还是很有限的。由于政策环境的改善还较为有限，这就导致了股市欲涨乏力现象的出现。

　　其次，就目前股市上的一些措施安排与做法来说，恐怕与投资者的需求和愿望也存在某种落差。在很多投资者看来，境内股市出现大跌，固然有宏观环境以及海外因素的影响，但也与扩容太快存在一定关系。虽然，发行新股是股市的基本职能，安排海外企业到境内上市，也是资本市场对外开放所必需的。但问题在于，当市场十分羸弱的时候，继续高强度的扩容，确实会对股指带来更大的冲击。

　　最后，现在海外市场的不确定性还比较大，欧洲经济前景显然是不容乐观的。而美国的经济状况，同样也令人担忧。这样一来，海外股市就不时出现极大的振荡。因此，海外股市的持续波动，也成为了中国股市运行中的一个较为负面的不确定因素。

　　不过，尽管当前股市行情不顺，但是这并不意味着反弹行情就此夭折。这里最简单的一个原因在于，决定股市根本走势的宏观面在慢慢得到改善，市场的基本面也越来越有利于股市的上涨而非下跌。这实际就意味着，大趋势已经变得较为清晰，问题只是由于各种具体因素的存在，行情还不具备有序平稳展开的条件。

　　至于本周的大盘走势，估计是以弱势整理为主，但下跌幅度较为有限。如果股指回落到2350点附近，那么应该逢低买入，积极增加仓位，等待行情企稳。

　　申银万国