上市公司大股东“跑得快”

　　截至11月20日，上市公司大股东今年以来套现资金超过800亿元，相当于6倍中国水电的融资量。

　　上市公司特别是中小板、创业板已经成为了股东、高管的提款机。创投公司“赚快钱”、缺乏信心以及股价虚高，无疑成为股东减持的三大推手。

　　A股成股东、高管提款机

　　财汇数据统计显示，截至11月20日，今年以来A股上市公司大股东减持股份合计达到60.6亿股，按减持截止日的股价估算，累计减持资金超过830亿元。

　　而进入四季度，大股东减持的速度有增无减。统计显示，自11月1日以来，A股上市公司大股东已经累计减持股票7.5亿股，套现资金66.5亿元。

　　除了大股东，高管套现数额也不容小觑。财汇统计了交易所披露的高管持股变动情况，年初至今，已经有上市公司高管2096人次，累计减持套现资金接近100亿元。

　　而创业板上市公司乐普医疗高管蒲忠杰在今年3月23日，通过深圳证券交易所大宗交易系统共减持公司无限售条件流通股1500万股，套现3.73亿元，冠居全年高管套现金额之首。近期高管套现的频率甚至出现井喷。仅11月16日、17日两天，就有37位高管从A股中成功套现3.17亿元。虽然今年以来，也有不少上市公司大股东增持公司股票，但其规模和减持无法相提并论。统计显示，全年大股东增持的上市公司股票市值约为122亿元，相当于减持数量的1/7。

　　实际上，仔细查看上市公司减持股东的名单，可以发现创投企业的身影比比皆是。

　　中小投资者被迫买单

　　从结构上来看，中小板、创业板无疑是股东、高管减持的主战场。市场热炒、股票价格虚高无疑是造成这一现状的最主要原因。

　　北京一家科技类创业板上市公司首席财务总监今年六七月间连续4次减持公司股票，累计套现超过1000万元。“实际上，我在加入公司之前，并没有想到会有如此丰厚的回报。公司上市确实也带来个人财富数量级的改变。”这位首席财务总监说。

　　而上海一家创投企业的合伙人向记者透露，从前期投资、辅导上市，到后期套现，都是有明确分工的。“后期也都会在二级市场有所配合。”

　　在英大证券研究所所长李大霄看来，小股票股价格偏高成为融资者的天堂及投资者的隐性陷阱。“虽然小股票的数量逐渐增加但总量上仍然比大股票来得少，所以市场选择了小股票进行投机。”

　　在上市公司高管通过股价获益的同时，中小投资者却在背负着隐性风险。经历了两次新股发行制度的改革，这种状况已经开始出现改观。以创业板为例，从去年四季度以来，平均发行市盈率逐季下降。

　　统计显示，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三季度逐步下降为73.88倍、44.18倍和39.91倍。而首日破发已经不再是什么新鲜事。

　　财汇数据显示，今年以来共有78只股票上市首日出现破发，中小板和创业板占到了61只。其中庞大集团上市首日收盘价较发行价下跌23.16％，而创业板公司天瑞仪器以及中小板公司雷柏科技分别以16.68％和15.55％的跌幅排名二、三位。

　　虽然高价发行的情况已经有所改观，但是想要股价回归理性却并非易事。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，在A股IPO网下询价配售环节，应当将现行荷式竞价法改为美式竞价法，并以全体中标人的“加权平均中标价”作为网上申购价格，同时仍维持对询价对象中标人配售股份“三个月锁定期”的要求。

　　李大霄表示，想要控制包括创业板在内遭遇爆炒的情况，可以对总量进行控制，把分散上市变为集中上市。