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地方债发行延续火爆 与国债利率倒挂扩大

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-22 08:30 来源: 新华08网

  

  没有最低,只有更低,地方政府自行发债招标延续火爆情形。昨日招标的两期浙江省政府债中标利率继续大幅走低,与同期限国债利率“倒挂”呈扩大之势。市场人士分析认为,尽管近期银行间资金趋紧,但由于承销团主力多为银行,年底财政存款拉揽动力强烈,地方债的火热招标更具有非市场因素。

  公告显示,浙江省昨日招标发行了两期地方债,总额67亿元,3年和5年期品种中标利率分别为3.01%和3.24%。不仅较上周五招标的广东债分别走低7个基点和5个基点,同时与同期限国债的“倒挂”也继续扩大,均低于同期限国债13个基点。

  事实上,由于地方债的流动性弱于国债,评级也不会高于金边国债,因此地方债的发行利率一般高于同期限国债。回顾今年财政部代理发行的前8期地方债,中标利率在3.67%至4.30%之间,一般至少高于同期限国债10个基点左右。但为何在近期资金面趋紧的情况下,地方自行发债的中标利率反而大幅低于同期限国债,且一期比一期低。

  “即使年内利率产品的供给较小,也无法带来这么大的利差。”某银行资金人士告诉记者。记者注意到,今年试点四地政府自行发债的主承销商均为“清一色”的银行。市场分析认为,作为承销团主力的商业银行,年底拉揽财政存款意愿较为强烈,这促成了地方债利率的不断走低。

  国泰君安研究所分析认为,在试点发债规模有限的情况下,商业银行愿意以较低的利率认购地方债,以便争取更多的财政存款,这也是试点地方债中标利率走低的重要原因。

  从上海债的二级市场表现来看,11上海01和11上海02的双边报价稀少,表明机构拿地方债也以持有到期为主。兴业银行债券分析师郭草敏表示,由于试点四地发行量小且流动性差,非市场因素对发行结果影响较大,因此对现券市场指引作用也不大。

  截至目前,沪浙粤深试点四地中,仅剩深圳未完成发债计划。深圳也于昨日公告,22亿元深圳债将于11月25日招标,由于额度为试点四地中最小规模,市场预计,深圳地方债仍将延续低利率格局,今年地方政府自行发债将以火爆“收官”。(记者 王媛)

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