上周票据类信托发行激增 超短期银信理财应声回落

　　李高阳

　　随着楼市调控持续深化，房地产信托延续降温趋势已成不争的事实，随着《信托公司净资本管理办法》效力逐渐显现，信托公司也加大了投资类产品的发行力度，在此背景下，票据类产品于近期升温。

　　票据类信托升温

　　据用益信托工作室最新统计，上周（11.14~11.20）共成立53款集合信托产品，规模约为39.32亿元。产品数量周环比增长29.27%；但成立规模周环比下降14.97%。

　　从产品的投资领域来看，主要集中在金融领域，共成立25款产品，规模为16.91亿元，占比达43%，具体投向包括票据资产、金融机构股权收益权、信托收益权以及证券市场。房地产信托产品份额持续下降，共成立9款共7.86亿元，占比仅为20%。

　　值得注意的是，票据类信托产品出现升温态势。不仅仅在产品成立上，在上周的发行市场，共有19家信托公司参与发行了42款集合信托产品，发行规模达102.89亿元。从资金运用方式来看，发行量最大的为权益投资类产品，发行了27款共64.43亿元，14款为股权收益权项目，6款投向票据资产。

　　一位来自国有大行控股信托公司的项目经理告诉《第一财经日报》记者，票据类信托产品近期升温主要有两个原因，“一是贴现期较长，二是银行信贷规模受限。”

　　中部省份一位信托公司业务经理告诉本报记者：“这种业务其实是有融资类的特点在里面，但目前信托公司是将其归在投资类的。”

　　由于目前银根紧缩，票据类信托业务可以算是共赢的合作形式。企业可以使票据资产转化为资金，投入生产经营；银行可以实现贷款规模的释放；由于投资类业务计入的风险资本比例普遍低于融资类业务，随着净资本管理期限的临近，一些信托公司也乐于尝试此业务。

　　银信发行回落

　　银监会连续对理财市场的规范和整顿，在产品发行层面已经感受到了影响。用益信托工作室统计显示，上周共有14家银行和16家信托公司参与发行了140款银信理财产品，发行数量较上周减少36款，减幅为20.45%。上周预计发行规模为258.60亿元，周环比减少154.39亿元，减幅为37.38%。

　　近期，有媒体报道称，银监会主席尚福林在第四次经济金融形势通报分析会上表示，要严格执行存贷款指标日均考核要求，严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求。

　　受到监管政策影响，上周3月期产品增幅明显，超短期产品减幅增大。平均理财期限为120天，平均收益率为5.11%。发行量最大的依然是1月期产品，占比34.78%；3月期产品位列第二位，占比25.22%，周环比增加了5.36%，半年期位列第三，占比16.52%。半个月产品较上周减少1.26%。

　　上周的情况与瑞银分析师励雅敏的预测相一致，她在11日发布的信托业报告中预计，银信理财产品发行规模将显著下降。由于监管层规定了信托公司的净资本要求，银信合作相对于其他单一类信托业务风险资本计提系数更高，且通常报酬率更低，因此她认为信托公司没有动力去发展要求入表、影响净资本的银信业务。今年8月和9月，银信发行同比分别下滑43%和33%。励雅敏预计银信发行11月和12月将进一步下降。