巴菲特转投软件行业 看重转型高于看重价值

　　

　　一向对科技股不感冒的股神巴菲特，一改对科技股的态度。哈撒韦公司已经持有了IBM公司5.5%的股份，这也是历来规避投资科技股的巴菲特在科技领域最大的一笔投资。业内人士认为，科技主题基金有望打破冰点，中长期战略配置价值显现。带着对上述业内人士提出的观点，记者专访了专门从事软件行业投融资研究的北京赛迪创新投资顾问有限公司(以下简称“赛迪投资顾问”)副总裁付长文。

　　《证券日报》:根据最新消息表示，沃伦.巴菲特(Warren Buffett)称，伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)已经累计买入IBM公司5.5%股份，这是该公司在科技行业最大的持股，股神的这一动向是否也说明了软件行业会成为下一个投资热点呢?

　　付长文:硬件和软件，包括服务，从未来的发展趋势来讲，要向互联网转型。在移动互联网时代，对企业软硬件整合能力和产业链整合能力要求不断提升，单一的硬件、软件或服务企业未来一定要通过整合向网络发展。IBM的转型一向领先而且很成功，最早IBM是从硬件转型到软件和服务，属于领先一步了。那么，现在IBM已经在从事物联网、云计算，通过网络来实现软件和服务的一个模式去转型。我觉得从长远发展来讲，一定要通过向互联网，向网络这方面转型。我认为巴菲特他不仅仅是看重IBM这么多年来一些客户的积累、技术专利等，而是他更看重的是未来一个转型。

　　那么，对一个上市公司来讲，从一个领域转型到另外一个很有前景的领域，这个过程当中，这种价值会得到很大的爆发性的增长，我觉得巴菲特可能更看重IBM从服务向这种互联网、网络转型过程当中出现的收益。

　　《证券日报》:就您了解，目前，我国软件行业中，投融资的退出渠道包括那些?而这些退出渠道的分别占的比例大概是多少?

　　付长文:目前来讲，退出仍以上市为主，但是实际上之前我们也看到很多案例，当然不一定是软件企业的，有些企业通过并购的方式退出。实际上在中国，我感觉目前是资本市场体系不太健全，基本上退出都是通过上市。但是，反观一些成熟市场，VC、PE的退出大多数都是以并购的方式推出。实际上在调研时我们也注意到这种趋势，为什么赛迪投资顾问的定位叫“资本市场时代的产业整合者”，实际上我们也看到了国外的一些领先的VC、PE的发展趋势，就是做并购基金。那么，实际上国内的有些基金，比如像弘毅、九鼎、浙江硅谷天堂已经开始在做，专门把产业整合和并购作为一个重点的发展方向。就是说，从VC、PE这个角度来讲，未来发展趋势是做整合的。

　　那么，从这个趋势我认为，软件企业的退出渠道短期内还是以IPO为主，但未来退出一定是并购为主，这是一个趋势。

　　《证券日报》:曾有研究报告指出，就上市公司而言，软件板块营收增长放缓，而且利润出现下滑。第三季度软件板块营业收入合计同比增长16.7%，低于上半年增速，而且由于成本和费用的上升以及营业外收入大幅下降65%，净利润同比下滑了20%，而2011年上半年，中国软件产业实现软件业务收入8065亿元，同比增长29.3%，首先这些数据就您了解是否正确?如果正确的话，为什么软件上市公司的净利润会出现下滑?

　　付长文:我认为有两方面的原因。第一个大的原因就是《国务院关于鼓励软件和集成电路产业发展的通知》，而之前的文件中退税政策一直没出来，没有退税，所以影响到很多企业的业绩。如果到年底的话，政策一出来，退税返到上市公司，会在 2011年报体现，会提升业绩。

　　第二，整个软件企业收入是增长的，但是成本费用增加了不少，当然也包括劳动力的成本。在整个的大环境背景下，成本的上升也是大的趋势，我认为应该是这两个原因，当然，第一个原因是主要的。如果退税政策落地的话，我觉得年报应该会有一个好的数据。

　　《证券日报》:跟很多专家也聊过，就是说比如说创业板上市，上市之后好象失去了创新的动力?拿着钱去炒楼，去干别的，不务正业了。

　　付长文:第一，整个大的环境的影响，近几年实体经济发展面临很多困难，很多资本进入楼市获取收益，客观上带动了一些公司也这么做。第二个，对于企业来讲，要有一个清晰的业务战略，不要为了上市而去上市，一定是认真去做业务，上市只是企业发展过程当中的水到渠成的一步，资本运作最终目的还是为了业务经营，所以公司的管理层一定要有这个意识。第三个，上市之后，公司来自外部的压力更大，要把业绩做好、要为股东创造价值，这种价值的体现应该来源于主营业务，要坚定的按照业务战略去执行。第四，内部的规范治理，一般这种对外投资的行为要经过董事会批准，金额较大的要经过股东大会批准，这些公司治理上的制度设计一定要能阻止不符合公司长久发展、不利于提升公司长期竞争力的短期行为。第五，中介机构在上市过程中、上市后的持续督导中要加强引导。

　　（责任编辑：王慧绵）