企债市场调整 地方债受关注

　　央行上周在公开市场实现小幅净回笼，资金面较此前一周略为收紧，现券收益率出现小幅调整。

　　上周交易所债市涨跌互现，国债走势稳步上扬，企债市场则出现小幅调整。上证国债指数11月18日收于130.70点，较前一周末上涨0.20点，全周共成交8.10亿元，成交量较低；上证企债指数11月18日收于146.73点，较前一周末下跌0.15点，全周共成交31.63亿元。

　　公开市场操作方面，央行资金回笼力度较此前一周有所加大。上周央行在公开市场实现净回笼资金20亿元，打破了此前连续两周的资金净投放态势。11月15日，央行发行520亿元1年期央票，发行利率下降8.58个基点至3.4875%；17日，央行发行60亿元3月期央票，利率与前一期持平。

　　一级市场方面，财政部11月16日招标发行了2011年第二十四期年记账式附息国债，发行结果显示，本期280亿元10年期固息国债中标利率为3.57%，市场需求平稳。上周共有4期国债和政策性金融债招标，中标利率均于二级市场同期限收益水平，机构需求仍然较强。

　　地方债发行启动受到市场关注。11月15日，上海市自行招标两期共71亿元地方政府债券，中标利率接近二级市场同期限国债收益水平，认购均超过3倍；18日，广东省招标两期共69亿元地方政府债券，中标利率低于同期限国债收益率，认购倍数均达6倍以上。分析师认为，地方债发行的“开门红”，为地方政府自行发债试点的顺利展开打下良好基础。

　　自15日存款准备金补缴后，市场流动性逐渐收紧，资金利率小幅走高。中国外汇交易中心公布的最新数据显示，隔夜回购定盘利率较前一周末上涨61个基点；7天回购定盘利率报收3.7%，较前一周末上涨20个基点。

　　分析师认为，除了央行小幅净回笼导致资金面较前一周略紧，一些交易盘获利了结也是造成债市小幅调整的原因之一，再加上对于前期累积的利好，市场已经反应到位，现券收益率进一步下行还需更多支撑。