中国疲软PMI令市场担忧

　　

　　外汇市场今天获得了很多其并不需要的消息，尤其是中国释放的不利经济消息。中国汇丰银行释放的11月采购经理人指数非常耀眼，低于重要的50大关，实际值仅为48。虽然制造业的衰退与低于50的采购经理人指数之间的关联性较为温和，但中国经济面临的下滑风险显然有所增加。

　　区域股市因中国疲软数据遭遇重创，恒生指数下跌2.02％，上证综指下跌0.85％。继亚洲股市下滑后，外汇市场大量抛售风险货币，欧元兑美元回吐昨日获得的大部分涨幅，从1.3532下跌至1.3445，而美元兑日元大幅下降到76.93。区域外汇交易也陷入了抛售，如澳元兑美元从0.9856下跌至0.9756，而传言澳洲联储已经大规模做空了美元也有助于该货币对的下滑。

　　中国数据的唯一亮点有可能是当局或将调整货币政策，而主动性略好于之前的预期。然而，市场的普遍预期是中国央行将会继续维持当前中性的货币政策，只会调整一些附属利率/存款准备金率。此外，我们可以看到，财政政策参与度的增加将会直接减轻经济增长面临的一些压力。这就是说，鉴于风险偏好极其负面的反应，市场认为我们2011-12年经济增长值将会进一步恶化（预期2012年的经济增长幅度为8.7%）。

　　在中国采购经理人指数打击市场之前，风险情绪已经因为美国政治经济方面的坏消息而显得摇摇欲坠。首先是万众期待的美国“超级委员会”在会谈过程中未能达成1.2万亿美元的支出削减方案，也未能触发全面的赤字削减方案。政治通道双方当天相互指责。不断增加的噪音将明显令美国减赤辩论成全球焦点。虽然我们已经看到美元或美国国债收益率的追索权为零，但我们认为其清算的日子即将到来，2012年总统大选也越来越逼近。市场对此反应温和，部分原因是信贷评级机构通常会释放良好声明。

　　穆迪和标准普尔两大评级机构均表示，美国“超级委员会”减赤行动失败不会引发任何主权信用评级行动，这主要是因为其财政整顿措施仍有可能会发生。然而，曾在8月份并未对美国信用评级采取行动的惠誉此次释放声明称，可能会在11月底将美国的展望从“稳定”下调至“负面”。在经济数据方面，美国国内生产总值第三季度（第二次数据发布）预期值意外地从之前的2.5％下降至2.0％。此次下降部分归因于库存数据，然而，投资者认为这意味着第四季度的涨幅可能会更大。

　　最近一次联邦公开市场委员会会议纪要并未给我们提供任何启示。会议纪要显示，美联储官员继续审查广泛的沟通和政策战略。其在经济方面的讲话听起来相对温和，“大多数与会者预计，经济增长速度将保持温和”，而且经济复苏“仍然存在显著下行风险，包括全球金融市场的紧张。”至于今天，有一系列重要的经济数据即将释放，或巩固最近出现的积极趋势，或加剧脆弱的经济复苏理论的漏洞。

　　在其他的隔夜消息方面，国际货币基金组织表示，将扩大其贷款种类，使面临短期流动性问题的国家可以进一步灵活融资。初次报道提振欧元，但之后市场很快就消化了这一消息，因为现实中其贷款数量无法支持像希腊和意大利这种规模较大的麻烦缠身国家。在欧洲，一切情形基本没变，收益率与周二持平。欧洲央行行长魏德曼强化了欧洲央行目前的语气，称他们将不会作为最后贷款人，并拒绝任何将债务货币化的提议。他补充说，资本市场上的高利率可以激励各国进行改革。虽然他的说话最有可能是正确的，但这种休克疗法有时会导致病人死亡.

　　今日市场焦点（时间GMT）:

　　08:28 EUR German Manufacturing PMI Prior 51.1 Exp49.1 Exp 48.0

　　08:28 EUR German Services PMI Prior 46.4 Exp 45.7

　　08:58 EUR Euro zone Manufacturing PMI Prior 47.1 Exp 45.5

　　08:58 EUR Euro zone Services PMI Prior 46.4 Exp 45.7

　　08:58 EUR Composite PMI Prior 46.5 Exp 45.3

　　09:00 NOK Unemployment rate Prior 3.2 Exp 3.2

　　09:30 GBP MPC Minutes Bank rate vote Prior 9-0 Exp 9-0

　　09:30 GBP MPC Asset Purchase vote Prior 9-0 Exp 9-0

　　09:30 GBP BBA Lending data

　　10:00 EUR Industrial orders Prior 1.9 MOM Exp 6.7 YOY Exp -4.0 MOM 6.3 YOY

　　11:00 EUR Constancio speaking

　　12:00 TRY Repo rate announcement Prior 5.75 Exp 5.75%

　　13:30 USD Durable goods Prior -0.6 Exp -0.6

　　13:30 USD Durable goods Ex transport Prior 1.8 Exp 0.4

　　13:30 USD Personal Income Prior 0.1 Exp 0.3

　　13:30 USD Personal spending Prior 0.6 Exp 0.4

　　13:30 USD PCE Prior 0.2 MOM 2.9 YOY Exp 0.0 MOM 2.8 YOY

　　13:30 USD PCE Core Prior 0.0 MOM 1.6 YOY Exp 0.1 MOM 1.7 YOY

　　13:30 USD Initial Claims Prior 388K Exp 385K

　　14:55 USD Michigan Consumer Sentiment Prior 64.2 Exp 63.8

　　17:40 CAD Carney speaking

　　交易策略:

　　EurUsd 该货币对的下行三角形看似已经成型，这明显表明该货币对将会继续下行。对于任何反弹的可持续性，我们依然持怀疑态度，认为其将会使短期修正逐渐消失。需求很快就已经干涸，支撑位分别位于：1.3426（三角形基地以及11月17日的低点）、1.3385（9月22日的低点）1.3346（10月10日的低点）、1.3146（10月4日的低点）。在上部，阻力位分别位于：1.3559（三角形看跌趋势线）、1.3672（11月14日的高点）以及1.3856（11月9日的高点）。

　　GbpUsd 经历疲软的出价之后，避险交易货币对英镑兑美元目前迅速解决支撑位。通过我们的近期目标1.5691之后，英镑将很容易继续大幅下行。下一个需求水平将为1.5543（10月12日的低点），然后是1.5423（10月7日的低点）以及1.5272（10月6日的低点）。阻力位应该为1.5656（盘中高点）、1.5889（11月18日的高点）、1.5932（11月15日的高点）、1.6096（11月14日的高点）、1.6139（200日移动均线）以及1.6167。

　　UsdJpy 昨日大幅上涨至77.33之后，市场一直猜测日本会采取正式干预行动，但现在看来这一情形不太可能成为现实。由于东京一直是释放大量的口头干预，并没有采取实际的行动，导致该货币对依然舒适地位于77.00关口的下方。有关日本财务省采取进一步干预行动的担忧应该会让下行进展遇困，但不是阻止其进展。首个支撑位即将于76.90（盘中低点）、76.11（9月22日的高点）以及75.35（10月31日的低点）处实现。阻力位可以在77.33（11月22日的反应高点）、79.53（10月31日干预后的高点）、80.24（干预前的高点）以及81.48（7月8日的高点）处看到。

　　UsdChf 上周积极突破其巩固格局表明会有进一步上扬，但对称三角形的形成表明这方向缺乏信念。突破方向性触发水平0.9151（11月14日的高点）目前置0.9316（10月6日的高点）于危险境地，首个阻力位为0.9237（11月17日的高点）。下一批支撑位分布于：0.9079 （11月15日的低点）、0.8963（11月14日的低点）、0.8923（11月8日的低点）以及0.8862（11月7日的低点）。

　　阻力位与支撑位:

　　

　　【责任编辑：张韵】