机构评级

　　海峡股份

　　代码：002320收盘价：16.74元评级机构：广发证券 评级：买入

　　 公司公告获得经营西沙旅游航线（海口-三亚-西沙北礁）的经营权，“一体两翼”战略取得实质性进展。

　　 广发证券认为，公司的“一体两翼”战略实施；海南省有意以海峡股份为平台，利用海峡股份经营客滚船的经营，开展海南岛热带海洋旅游，公司未来的发展空间打开。

　　 公司属于第一个获得西沙航线经营权的企业，广发证券预计国内需求会较为旺盛。根据公司的测算，开通西沙旅游航线将增厚公司营业利润约2700万元，相当于2010年营业利润的11%。

　　 由于公司公告中并未提及西沙群岛旅游资源的开发权，对西沙群岛旅游资源的开发前景尚无法预期，主要涉及游客登岛度假以及下海潜水的细节问题。谨慎起见，广发证券暂按照公司的营运规划进行盈利测算。

　　 预计宝岛16号和宝岛19号分别于2012年和2013年初投入运营，并且考虑到货运量自然增长和西沙航线的获益，预计公司2011年~2013年的EPS分别为0.64元、0.84元和1.08元。给予公司“买入”评级。

　　深圳燃气

　　代码：601139收盘价：11.46元评级机构：瑞银证券 评级：买入

　　 公司2010年LPG批零业务资产占公司净资产的14%，贡献64%的收入和4%的净利润。

　　 瑞银证券认为，该行业利润率低，成长性不足，但提供充沛的现金流；2010年深圳本地管道燃气业务贡献了约6成净利润，且随着西气东输二线气源的达产还将快速增长；异地管道燃气业务贡献8%的收入和6%的净利润，处于培育期，预计“十三五”期间(2016年~2020年)业绩将实现大幅增长。

　　 受益于国家能源结构调整,测算城市燃气供气量将从2009年的333亿立方米提高到2020年的2079亿立方米，年增速18.12%。

　　 公司锁定了长达25年、年27万吨，价格不高于1.7元/立方米(含税)的澳大利亚气源，该合同气量高于售予居民的气量，售予工商业用户的气量价格可每半年联动；预计西气东输二线将于2011年年底投产,将给公司新增大量廉价气源供应，支持公司未来5年业绩增长。

　　 预计2011年~2013年EPS分别为0.31元、0.47元、0.60元。瑞银证券基于DCF模型进行两阶段贴现现金流估值,采用加权平均资本成本8.6%以及直至2020年的直接现金流，得到12个月目标价14.50元。