深圳22亿元地方债今日招标

　　

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　　晶报记者 余彦君 易少龄

　　今日，深圳22亿元地方债开始招标，并将于11月28日开始发行并计息，11月30日结束发行。由于此前上海、广东、浙江三地地方债发行火爆，中标利率持续走低，业内人士预计，深圳地方债或仍将延续低利率格局。

　　最高中标利率为债券的票面利率

　　深圳市财政委员会方面消息称，深圳地方债今日通过“财政部国债发行招投标系统”组织招投标工作，各承销商按照发行文件规定的要求报送债券投标额及投标利率，按利率从低到高原则确定债券发行利率及各承销机构债券中标额。

　　“招投标结束后，市财政委通过财政委网站、深圳政府在线网、中国债券信息网等渠道向社会公布中标结果。”市财政委相关人士介绍。

　　据悉，2011年深圳地方债券发行总额为22亿元，其中3年期、5年期债券各11亿元。整个发行自2011年11月25日招标，11月28日开始发行并计息，11月30日发行结束。招标方式采用单一价格荷兰式招标方式，标的为利率，全场最高中标利率为本期债券的票面利率。承销商可根据市场情况自定分销价格，但承销商之间不得分销。

　　深圳地方债券将由深圳市财政委员会支付发行费。其中，3年、5年期深圳市政府债券发行费分别为发行面值的0.5％。、1％。。

　　此前，深圳市财政委员会公布的信息显示，深圳地方债承销团由10家银行组成，其中国家开发银行、工商银行和建设银行为主承销商。

　　深圳地方债利息按年支付，每年11月28日支付利息，2014年11月28日偿还本金并支付最后一年利息。据有关规定，对企业和个人取得的深圳市2011年政府债券利息所得，免征企业所得税和个人所得税。

　　地方债中标利率竞相走低

　　今年地方债发行堪称火爆，中标利率大幅走低，认购却热情高涨。截至11月21日，上海、广东和浙江三省市地方债已完成招标。已成功发行地方债的三地，其债券竞标利率随发行时间的推移而逐渐走低。

　　其中，率先自行招标的上海地方政府债券3年期地方债的中标利率为3.10%，5年期品种中标利率为3.30%，虽然中标利率大幅走低，接近二级市场同期限国债收益水平，但认购均超过3倍。广东省招标发行的3年期和5年期固定利率附息债中标利率分别为3.08%和3.29%，低于同期限国债收益率，认购倍数均达6倍以上。浙江省招标发行了两期地方债，3年和5年期品种中标利率分别为3.01%和3.24%，中标利率再次走低，与同期限国债的“倒挂”也继续扩大，而且已经低于同期银行存款利率。

　　由于额度为四地中最小规模，平安证券固定收益部研究主管石磊预计，深圳地方债仍将延续低利率格局，中标利率可能和其他三个地方债的利率持平或走低。

　　银行为何做赔本买卖？

　　地方债的利率连创新低，对银行来说，参与地方债发行无疑是一个赔本的买卖。那么，为何会出现这种赔本赚吆喝的非市场行为呢？

　　“银行参与地方债的发行，更多的还是考虑到综合收益。”平安证券固定收益部研究主管石磊称，虽然债券中标利率只有3%多一点，但银行在参与发行后，便可开立地方政府的财政存款账户，未来可吸收到财政存款，这将是一个获得低成本存款的来源。目前，银行吸收存款的成本已高达5%，远高于地方债券的利率，综合来看，此举未必赔本。此外，银行参与地方债的发行看重也是与地方政府的长期合作关系的维护。

　　渣打银行的研究报告称，每年四季度，中国财政预算基金将从财政部的国库单一账户中释放出来，占全年财政支出的40%，而12月份更是高达20%，12月份将迎来政府的突击花钱时间。

　　不过，也有专家表示，商业银行以牺牲自己利益为代价发出来的地方债，或助长地方政府乱投资的倾向。目前地方政府的债务总额或超过10.7万亿，预计明年将迎来还本付息的高峰，政府债务风险仍需警惕。

　　利率走低暗藏降息预期？

　　债券发行的利率与三方面因素有关，一是发行主体的信用风险，通常发行主体的还债能力越高，债券利率越低，其次与央行基准利率密切相关，三是市场资金面的宽松与否。

　　随着地方债中标利率不断走低，市场也开始预期未来央行降息。此前，央行在市场上发行的央票利率均有所降低，央行前不久发行520亿元一年期央票收益率下降8.58个基点至3.4875%，也是8月中旬来1年期央票发行利率首次低于同期存款利率。

　　对此，石磊认为，暂时央行降息的可能性还不大，但降存款准备金率的可能性较大。光大银行一位分析人士表示，从近期公布的据来看，胀水平已开始见顶回落、制造业增长已明显减缓、外汇占款已开始出现负增长，这都给未来货币政策的调整制造了空间。不过，眼下央行动用利率价格工具还需谨慎，因为房地产调控仍处于关键时点。央行货币政策的确已有微调迹象，预计央行将再度启用数量型工具，也就是从下调存款准备金率着手。