欧元“稳定债券”前景难料

　　欧委会关于发行欧元区“稳定债券”的建议方案，在欧元区内引起较大争议，欧元区国家迅速形成两大阵营。

　　虽然建议方案强调，成员国需要进一步巩固公共财政、加强财政监管和调整经济结构，避免重债国“一劳永逸”地将债务包袱甩给经济良好、信用评级较高的国家来负担。但“稳定债券”的方案还是遭到德国、荷兰、芬兰、奥地利等国债评级较高的欧元区成员国的坚决反对。

　　为了给欧委会的建议造势，同时也为了说服德国，欧盟货币政策委员雷恩11月22日访问柏林，然而最终却难以撼动德国的立场。德国媒体普遍以“炒冷饭”和“新瓶装旧酒”来形容欧委会的建议，认为在经济和财政政策不统一的情况下贸然发行欧元债券，不仅无法解决欧元区成员国债台高筑的难题，甚至还有可能让债务问题更加恶化。对于欧委会主席巴罗佐11月23日正式提出发行债券的建议，德国执政联盟已经明确表示“不感兴趣”。在德国看来，目前探讨发行欧元债券不合时宜。但德国的表态同时也留有余地，表示还要“认真研究这一建议”，并同法国协调立场。

　　另外，奥地利财政部长费科特也表示，奥地利国债利率可能因此提升三分之一，利息将从90亿欧元增加到120亿欧元。这将威胁奥地利财政健康。她表示，在目前的欧盟和欧元区财政架构下，发行“稳定债券”会增加国债信誉AAA成员国的借贷成本。

　　为了消除反对声音，欧委会提出在发行欧元统一债券的同时加强对成员国财政预算的监督和检查。必要时，欧元国要先将预算草案提交给欧盟，然后再交成员国议会进行讨论。但这仍不能打消德国人的顾虑。毕竟发行欧元债券是以德国等核心成员国的信誉为担保。一旦债务危机得不到控制，而德国又丧失了危机控制的主导权，那么作为担保的主要大国，就要沦落到为还别人还债的险境。德国经济专家委员会上周提议建立一项“欧洲偿还基金”，要求所有债务水平超过欧盟规定上限（即占国内生产总值60%）的国家，其超额债务由这项基金接管。该委员会还要求这项基金的受益国像德国一样在本国宪法中引入“债务刹车机制”，严控债务水平以符合欧盟规定。显然，在应对欧债危机方面，德国显然希望以“德国模式”改造欧元区。

　　站在欧委会主席巴罗佐身后的是意大利、希腊等欧元区重债国。很明显，如果引入“稳定债券”，它们将是最大的受益者。意大利新总理蒙蒂表示，引入“欧元债券”有利于稳定金融市场，整顿公共财政。作为一个经济学家，他对欧元区联合发行欧元债券的提议表示支持，但同时表示还需要和其他欧盟国家领导人讨论之后才会决定官方的立场。

　　意大利媒体评论说，意大利欢迎“稳定债券”，但也明白没有德国和法国的支持，引入“稳定债券”无异于痴人说梦。希腊新总理帕帕季莫斯则认为，“欧元债券”或类似工具能够提供抵御债务危机的途径。可以明显看出，希腊更需要“稳定债券”，但刚刚宣誓就职的新政府可能无暇顾及，他们当前的首要任务是如何落实新一轮援助贷款，并顺利举行大选。

　　在发行“稳定债券”方面，目前立场比较微妙的是法国。在欧债危机之初，法国是支持发行“欧元债券”的，只是在今年夏天才和德国走到一起，但目前仍在两大阵营之间发挥着沟通桥梁的作用。近期法国国债的AAA评级似乎也岌岌可危，很难保证法国不会重新加入支持者的阵营。法国媒体援引分析人士的观点认为，目前，法国政府已经意识到，欧债危机的根源是“统一欧洲下的不统一”，是各国各自为战的财政政策等加重了结构性矛盾。

　　为此，法国认为，相比推行欧洲债券这种治标的办法来说，不如修改欧盟有关条约来得直接。这将使欧元区国家的财政、经济和税收政策逐步趋同，对不遵守规定的国家采取惩罚措施，改变欧元区财政经济政策不统一的结构性问题，让欧洲真正走出危机。同时，法国更希望能主导此进程，所以提出希望联合德国一起修改欧盟条约。其实欧盟条约修改了，发不发欧洲债券的意义也就不大了，到时候有很多方法都可以达到相同的目的。