本周有望出现抵抗性反弹

　　在重重压力之下，上周市场继续呈现弱势格局，大盘萎靡不振，股指震荡下跌。在金融等权重板块不时护盘的抵抗下，上周大盘虽未出现大幅暴跌走势，但由于市场信心缺乏，成交非常低迷，沪市屡创近期地量，使得两市股指重心不断下移，沪指2400点已失守多日，日线三阴两阳的K线组合表明，大盘目前处于抵抗性下跌的过程中，空方占据主导地位，而周线三连阴的形态，显示大盘仍有下跌惯性。从两市股指目前的走势看，短期均线空头排列走势明显，本周股指如仍摆脱不了低迷的局面，则市场有可能出现加速下跌，和前期低点2307点形成双底的可能性极大。

　　欧债危机上周愈演愈烈，是影响市场近期走强的最大负面因素。西班牙、意大利10年期国债收益率再度逼近理论红线7%，惠誉将葡萄牙评级降至垃圾级，法国“AAA”评级也受到威胁。最令市场担心的是，欧元区危机已蔓延至欧洲经济的核心国德国，其上周发行的10年期国债收益率飙至2.09%。问题还不仅如此，上周四，国际三大评级机构之一的穆迪投资服务公司宣布，将匈牙利主权信用评级从Baa3下调一级至Ba1，并维持展望为负面。以匈牙利评级下调为标志，欧债危机确有“东扩”之势。欧债危机发展到此已然呈现“全面开花”态势。

　　欧债危机不断恶化之下，美国财政危机和国际收支危机也非常严重。如果全球金融体系难以实现稳定，世界经济恢复也将无法实现。在全球经济一体化的今天，国际重要经济体出现严重危机，对正处于经济转型期的中国经济来说，确实是一个非常严重的挑战。在宏观经济未来前景不明朗的背景下，与之紧密相连的证券市场，就难以出现令人振奋的好转。而上周上海市副市长屠光绍及上交所总经理张育军又公开在重要的会议上表态，称会适时推出国际板。在市场本已疲弱不堪的时候，国际板将推出的消息必然会加大市场对扩容的恐惧，从而进一步削弱市场的信心。

　　在内外压力依然不减的背景下，本周大盘将继续延续弱势探底的走势。上周市场成交量出现大幅萎缩，成交量创近一个月来新低，显示市场观望气氛浓厚，不过这也表明市场杀跌动力正逐步衰竭。虽然大盘还有一跌，但在存款准备金率有望下调的预期下，周线三连阴下的市场至少有望出现一次抵抗性的反弹，也就是说，本周大盘先抑后扬的走势有可能出现。当然，在政策没有出现转向、外围市场没有好转之前，大盘是不会出现趋势性变化的。

　　国盛证券 程荣庆

　　■观点组合

　　●北京股商

　　距离政策底已很近

　　本轮反弹自2307点启动以来，资金介入程度非常深，从量能来看，上涨阶段成交总量近7000亿元，而从2530点附近回调至今，成交总量尚不足5000亿元，近三分之一的介入资金还在场内运作，目前已临近启动点位置，2307点一线不会被轻易跌破。而从政策面看，10月11日爆出汇金增持的消息后，市场反应强烈，并在10月12日走出大阳，确立了政策底，目前距离该阳线的起点已近，说明市场的平均成本已到达距离“国家队”建仓位置，短线将出现一定抵抗力。

　　从日线图看，市场近期量能持续萎缩的趋势，说明整体的杀跌动力已有所减弱，反弹的脚步渐行渐近。

　　●金证顾问

　　股指杀跌动能减弱

　　从基本面来看，随着CPI明显回落，国内政策面已开始酝酿适度微调和预调来对抗经济下滑和欧债危机的影响。中期来看，政策与经济的博弈对股市的影响将取决于双方的力量对比和时间匹配，如经济下滑加快，同时欧债危机进一步恶化，预计随后政策面将给予经济更多、更大的支持，股市在探底之后将出现相对积极的反应；但如果政策放松迟缓犹豫，那么股指将进入漫漫熊途。结合目前的宏观环境来看，预计出现前者的概率很大。

　　而就短期而言，近期股指成交持续低迷，这意味着短期股指杀跌动能减弱，预计本周股指有望出现超跌反弹，上方建议关注18日缺口附近的压力。