预测牛市熊市 不妨先看猪市

　　

　　■贺骏

　　每个月国家统计局CPI指数发布日前夕，都是股市大盘最为敏感的时期。无他，盖因股市走牛还是走熊，很大程度上要看CPI的脸色：CPI要是能给点阳光，大盘马上就能灿烂，反之，则继续阴云密布。简言之，不论是上证指数还是深证指数，都要唯CPI指数是瞻。由此，预测CPI涨幅和拐点，成为各路研究人士预测牛市、熊市最重要的参考因素之一。

　　不过，预测C指(CPI指数)也不是终点，因为C指同样要看别“人”的脸色行事，这个“人”就是“猪”。说白了，CPI指数的走势很大程度上要看生猪市场的价格走势。绕来绕去，一言以蔽之：牛市还是熊市，关键是看猪市。

　　CPI的中文全称是“消费物价指数”，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为衡量通货膨胀水平的重要指标，是政府制定物价政策、财政政策、货币政策等的重要参考依据。一般来说，当CPI增幅大于3%时即被认为是通货膨胀，CPI增幅大于5%时，就是严重的通货膨胀。因此，CPI增幅越高，国家紧缩货币政策和财政政策的可能性和力度就会越大，对于目前以资金为主要推动力的股市而言，就越容易“缺血”。

　　不过，CPI有一个缺点，就是滞后性。对于迫切需要先知先觉的股市投资者而言，CPI显然不能完全满足要求。那么，能够一定程度上克服CPI滞后性的指标是什么呢？很简单，猪肉价格指数。

　　推动CPI增幅的主要动力在于食品价格，而食品中猪肉的权重又非常之高。虽然国家统计局从未公布CPI篮子的具体分项权重，但多数研究机构对猪肉价格在CPI中的权重判断基本相同，即认为猪肉价格占CPI的权重高于3%。

　　因此，CPI的增速快慢很大程度上要看猪肉的价格。一个记忆犹新的例子就是，2007年那轮通货膨胀就是由猪肉价格上涨引发的，被戏称为“猪通胀”。而最近CPI增速回落，也是由于猪肉价格2个月前就已经开始回调。

　　当然，猪肉价格也不是凭空产生的，完整的产业链主要由这样几个环节构成：种植业——粮食深加工——饲料加工——养猪业——生猪屠宰、深加工——农产品市场、超市——餐饮/餐桌。这6个环节涉及到种植业、化工合成、粮油加工、饲料加工、养殖、兽药疫苗、食品加工、机械制造、皮革制造、物流、零售业、餐饮业、交通运输等13个以上的行业。故而，猪肉价格也可以视为这10多个行业的合力作用。

　　不仅每个月的CPI可以提前从猪价上一探端倪，甚至整个股市的牛熊周期都可以用生猪市场的波动周期作为参考。生猪市场呈现一种经济学上的“蛛网现象”，大致每3—4年为一个波动周期，这主要是由生猪生育繁殖和生长的特点决定的。而综合历史数据看，股价和肉价基本呈现反向关系，即：肉价涨，股价就跌；肉价跌，股价就涨。比如，猪肉价格是从2007年开始狂涨的，而中国股市也是从2007年开始下跌的。2009年猪肉价格开始下跌，股市则迎来了一波不小的反弹。此后，随着猪肉价格的再度飙升，股市重新进入了漫漫熊市。如果按照这样的规律来论，目前猪肉价格已经开始回调了，那么股市是否也将止跌回暖呢？

　　且慢，上述规律如今是否还继续奏效尚待验证。原因在于，目前猪肉价格的下降与以往不同，很大程度上是外部因素造成的。数据显示，1至9月份，中国进口猪肉及其副产品达到87万吨，同比增长44.6%。前三大进口国分别为美国、丹麦和加拿大，其中来自美国的进口数量和金额增幅均超过700%。

　　在中国猪市参入大量外因(外国因素)之后，是否还能与股市反向共振，目前已不得而知，尚需有心人重新摸索规律。

　　（责任编辑：郭彩萍）