债市转牛股市底部 保本基金入市迎良机

　　

　　新华08网上海11月28日电(记者桑彤)在目前债市转牛、股市处于底部背景下，包括国投瑞银、工银瑞信、南方等多家公司保本基金集中亮相，显示出投资者避险需求的旺盛。

　　工银瑞信保本基金拟任基金经理何秀红表示，债券牛市还正处于中间阶段，债券基金的未来表现值得期待，预计明年债市的超额收益更可能来源于信用债和可转债。国投瑞银瑞源保本拟任基金经理李怡文指出，在目前这样的市场条件下，利用债市反弹的良好时机迅速积累安全垫，为可能到来的慢牛行情选取更大的风险乘数值，获取更高收益创造条件，从而择机赚取股市上涨的收益。

　　德圣基金研究中心分析指出，保本基金的运作原理是在运作前期通过债券投资累积足够的安全垫，并把这部分收益通过比例适度放大投资于股票市场以获取更高回报。因此，在债市回暖，而股市需要更长时间复苏的阶段，是最适合保本基金进行投资运作的时期。

　　招商证券最新报告认为，保本基金在运行初期的股市环境对其后期运作影响重大，若基金运行初期股市向好，股票投资取得了较高的投资收益，其安全垫就会随净值的上涨而不断增厚，为基金经理选取更大的风险乘数来博取更高收益创造了条件。测算显示，保本策略在牛市初期和熊市末期的投资收益普遍高于其他市场环境下的收益。

　　从现阶段的行情来看，10月份信贷投放加快、M2增速高于预期等迹象进一步释放了政策放松的积极信号，随着流动性的逐渐放开，股市有望转暖。但欧债危机仍未消除、实体经济在短期内难以走强等因素也影响着A股上升行情的到来时间和力度，所以在熊末牛初的阶段，此类新发的保本基金不仅恰逢运作良机，而且有助于投资者在震荡市中实现对大类资产的合理配置。

　　【责任编辑：钟奕】