瑞银证券：欧元区进一步财政统一势在必行

　　

　　新华08网上海11月28日电(记者 有之炘) 欧盟委员会公布了发行欧元“稳定债券”计划作为欧债危机解决方案的一部分内容。瑞银证券最新研究报告称，如果能以正确的方式发行欧元债券，将可以促进欧元区财政政策的一体化，创建一个规模更大、更加具有流动性的债券市场。

　　欧债危机加剧，惠誉和穆迪分别将葡萄牙和匈牙利评级下调至垃圾级而比利时的主权评级也被标普降至AA，评级展望为负面。同时惠誉警告称法国的AAA评级不能再受到更多冲击，否则将会下调其评级。金融市场已试图为欧元的结局定价。欧元区核心经济体的固定收益债券市场已经开始走弱，而边缘国家国债收益率仍然站在不可持续的高位上、意大利十年期国债仍然高于7%。德国总理默克尔目前仍然反对欧元区成员国发行统一的欧元债。她呼吁12月9日欧盟领导人下次峰会时讨论修改条约，表现出对更紧密财政联盟的偏好。如果财政联盟意味着通过财政转移支付来提振欧元区，那么德国自身的财政状况也将恶化。

　　欧盟委员会公布了发行欧元“稳定债券”计划作为欧债危机解决方案的一部分内容。瑞银证券认为，如果能以正确的方式发行欧元债券，将可以促进欧元区财政政策的一体化，创建一个规模更大、更加具有流动性的债券市场。

　　但是德国担心此举将加大欧元区核心成员国融资成本和信贷风险，对此表示强烈反对。在欧元区债务危机日益加剧，各国政府和欧洲央行还在互相推诿之际，国际货币基金组织在本周内果断出手，推出“预防性信用额度”方案。尽管公告中没有直接提及欧元区国家，但是对欧元区而言，作为一种潜在的新融资渠道，这则消息令人振奋。但是IMF新方案并不能替代欧元区自身需要达成的“全面解决债务问题”的方案。

　　瑞银证券经济学家认为，进一步的“财政统一”势在必行，部分权力从成员国向欧盟的转移；欧盟将能更好地监测成员国预算情况，并建立失衡预防机制；在预算不达标的情况下，欧盟还有强制纠错机制；财政政策仍将是成员国政府的任务，但任意而为的空间将受到严格限制。(完)

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