机构评级

　　广电信息

　　代码：600637收盘价：16.21元评级机构：高华证券 评级：买入

　　中国的IPTV增长速度超过预期，高华证券将广电信息2011年~2013年经常性每股收益分别上调15%~27%到0.35元、0.51元、0.72元。上调的主要变量为IPTV用户数量（2011年~2013年百视通IPTV年均结算用户数量分别上调17%、44%、64%）。

　　 高华证券认为，在中国市场，无论中短期，还是长期，相对于有线电视和互联网电视，IPTV都具有显著的竞争优势，未来五年仍将处于高速增长阶段，而百视通仍将是受益最为明显的公司。

　　 推动因素是短期内 （半年到一年）2011年年初以来中国IPTV用户同比增长60%以上，到年底估计达到1300万。中期内（一年到三年）IPTV将成为三网融合发展最快的业务模式。长期内（三年以上）互联网电视在中国特殊的监管环境下难以对IPTV构成显著挑战。即使互联网电视成为主流，百视通等依托牌照公司的运营公司仍是主要受益对象。

　　 仍然采用对行业目标PEG（从之前的1.31倍调整为1.15倍）应用10%的估值溢价，按照1.27倍目标PEG，2011年~2013年经常性每股收益年均增速45%，得到的12个月目标价为19.55元。重申广电信息“买入”评级，并将12个月目标价由人民币16.1元调高21%至19.55元。

　　洽洽食品

　　代码：002557收盘价：26.88元评级机构：广发证券 评级：买入

　　预计喀吱脆薯片全年销售收入为3.5亿元左右，该产品今年不能带来正利润，目前已研发出第二、三代薯片产品，明年陆续推广，尤其是40%以上高毛利率产品脆脆熊将于明年2月份开始大规模推广，据估算，该产品销售仅需2亿元，便能获取收益。

　　 马铃薯粉价格下跌，当初设定的喀吱脆产品30%毛利率或存困难，预计维持在25%左右。

　　 2010年葵花籽收入增速为36%，预计未来2~3年，毛利率维持在28%左右。

　　 预计全年县乡渠道可贡献收入4亿元，而去年仅2亿元，预计未来可占公司收入的30%以上。今年经销商数量已由去年1100家增加值1800家左右，预计明年经销商数量同比仍可增长20%以上。

　　 公司新品非油炸薯片目标是销售收入15亿元以上。

　　 预计2011年~2013年销售收入分别为27.3亿元、37.8亿元和48.1亿元，股本全面摊薄后，对应的EPS分别为0.70元、1.04元和1.38元，由于公司新品可借助葵花籽渠道，实现渠道完全共享，未来新品推广成功概率高，可迎来快速增长，给予2012年30倍PE，给予“买入”评级。