西南证券证券业分析师王大力：证券行业处于黎明前的黑暗

　　每经记者 王砚丹 发自成都

　　 转融通推出后，A股市场将正式进入双边交易时代。券商从为投资者提供的服务，到自身盈利模式，都将受到深刻影响。

　　 《每日经济新闻》专访了西南证券研究发展中心证券行业分析师王大力先生，就证券行业现状、转融通推出后未来的发展、行业的国际化进程等进行了交流。

　　 NBD：2012年证券行业靠天吃饭的情况是否有所改观？

　　 王大力：现在券商处于一个类似经营真空期的阶段，传统经纪业务下滑，佣金战仍在延续，但包括融资融券等在内的创新业务又难以迅速提升并弥补这种下滑。从上市券商9月和10月业绩“过山车”可见，券商业绩目前仍受经纪及自营影响而呈波动性。不过，长远来看，证券行业未来前景光明，这主要是由于创新业务的深入发展，现在正是证券行业黎明前最黑暗的时候。

　　 NBD：转融通推出对证券行业有何影响？

　　 王大力：从目前公开的转融通推出工作进度来看，估计明年上半年转融通能够正式推出。但是和股指期货、融资融券推出之初一样，由于刚开始只是少数几家券商试点，因此转融通在2012年给证券行业带来的业绩增量将有限。

　　 NBD：在转融通开启后，券商业绩大起大落是否会有所减轻甚至消除呢？

　　 王大力：券商板块的确相对于市场行情具有高弹性的特征。现阶段，经纪业务和自营业务是决定券商业绩弹性的最重要因素。经纪业务取决于交易额及佣金率，自营业务取决于市场上涨或下跌。于是，当行情好时，交易量大还涨得多，券商自然两方面都获益不菲；反之甚至产生亏损；所以就具有高弹性，这是行业本质所决定的。

　　 NBD：现在的券商股是否有投资价值呢？

　　 王大力：不但是绝对价格，如果从PB角度来看，券商板块估值也已经落在较为底部的区域；一些优质低估值券商已经具有长期投资价值。但与此同时，就像我上面说的，券商股走势目前还将受到市场因素制约，所以估值才是硬道理。