“头把交椅”花落谁家？

　　王璐

　　记者王璐距离基金年末的“座次榜”出炉，只剩下短短24个交易日。由于11月份市场连创新低，基金原本就乏善可陈的业绩表现愈发低迷。数据显示，截至上周，纳入统计的692只阳光私募年内的平均收益率为-12.21%，实现正收益的不到一成。公募基金的“经营”则更为惨淡，所有645只基金竟无一获得正收益，亏损额度最高的超过30%。

　　“在如此恶劣的生态环境下，今年基金排名战的激烈程度将超越往年。”市场人士如是说：“一方面，排名靠前的基金具备强烈的做多动力；另一方面，处于后位的基金更因为面临‘生死存亡’的压力而在最后时刻产生提升净值的冲动。”根据记者的了解，目前，在去年排名前十的偏股型基金中，已有半数跌出200名以外。硝烟弥漫中，究竟谁将问鼎年度冠军？

　　华夏系基金依然是夺冠大热

　　根据Wind提供的数据显示，截至11月25日，在所有偏股型基金(剔除年内成立新基金)中，目前业绩靠前的基金以华夏、东方和新华三家为主。其中，王亚伟执掌的华夏策略以-3.07%的年内净值增长率暂居首位，华夏旗下另一只基金华夏大盘精选则以-5.16%的成绩排在第五位；紧随华夏策略之后的是新华泛资源优势，收益率达到-3.62%，两者的业绩相差只有0.55个百分点。此外，东方精选也较为抗跌，年内净值增长率达到-3.63%，暂居第三。

　　据了解，今年以来复权单位净值增长率排名前二十的偏股型基金中，只有王亚伟掌管的华夏策略分别在今年一季度末、上半年、三季度末以及11月25日这四个时点业绩都稳居前十。“虽然在第三季度，华夏策略的业绩也有过短暂大幅波动，但这主要由于其重仓股美尔雅、葛洲坝、东方金钰等短期出现大幅下跌所致，并未影响‘一哥’季末业绩表现。”市场人士表示：“如果最后20来个交易日不出现大的意外，王亚伟问鼎年度业绩冠军或者晋升三甲是大概率事件。”

　　事实上，除了华夏系基金外，新华、鹏华、长城以及东方等基金均是排名“争夺战”中的热门“人物”。市场人士表示，由于A股在前三季度持续盘整，部分基金经理采取保守策略，但是面对日趋白热化的排名争夺，基金的策略开始向“激进”转向。其中，长城品牌优选和东方策略成长均倾向于金融保险股，三季报的配置比例高达51.93%和38.29%，；易方达消费行业则高配了大消费板块，食品饮料和批发零售分别占31.86%和30.53%。可以说，这种“重金押宝”的行为，显示出基金年末“急于求成”的心态。

　　夺冠手法形形色色虽然华夏、鹏华、东方等基金均在冠军提名榜上，但不到结束之时，没有人能预测“头把交椅”会花落谁家。因此，基金正在抛出形形色色的“杀手锏”，以免在黯然中结束自己的2011年。根据德胜基金研究中心11月初的仓位统计显示，当前主动股票基金加权平均仓位为82.51%，偏股混合型基金为76.50%，其中加仓力度最猛的当属中小盘风格基金，而大公司在加仓动作上却保持低姿态，借反弹回调之机优化持仓结构。

　　此外，加大新产品的发行频率也是基金惯用的“伎俩”。数据显示，截至上周，市场正在发行的基金共有36只，多数基金属于债券型和指数型基金，只有少数基金是偏股型基金。“选择管理资金规模较大的债券型和指数型基金，主要还是为了冲年度规模排名。”市场人士如是说。据了解，在三季度末，基金公司资金管理规模之间的差距在缩小，而这一差距，或许只需要其中一家基金公司主动做规模———多发一只新基金便可能填充。

　　在谈及基金争夺业绩排名的动因时，市场人士表示，一是经济利益驱动，年末排名与基金经理奖金直接挂钩；二是用排名吸引基民购买，基金规模越大管理费越多；三是提高自身知名度。该人士进一步表示，对于基金公司来说，如果旗下有一只明星基金，尤其是进入前三或挤进前十的基金，该基金公司的品牌知名度将在短期内迅速提升。而基金公司借助明星基金的品牌知名度，发行新基金和持续营销老基金时也容易被市场接受。“这在当前老基金份额不断流失、新基金发行日益艰难的情况下，无疑具有现实意义。”

　　基金选择需“面面观”

　　诚然，基金的年度排名关乎公司品牌，关乎产品规模，也关乎基金经理的名声和收入，然而分析人士却表示，排名靠前这一结果不能作为选择的单一依据，需要考虑基金的历年表现、排名稳定与否以及基金操作的风格等因素。

　　“随着基金性质的扩张与发展、相关证券市场品种如创业板退市政策的完善及国际资本市场不确定性增加、我国证券市场不断步入理性投资等因素的影响，实际上拉抬品种进行排名战面临着较大的市场风险，而这种拉抬或将引发其他基金持有人的利益亏损。”九鼎德盛咨询的首席分析师肖玉航表示需理性看待年终排名，因为一家好的基金公司在未来更重要的是稳健与真实的投资回报，而过分依据排名来吸引投资者的理念认识将受到市场的严峻挑战。

　　英大证券研究所所长李大霄也认为，除排名之外，稳定度和风险度均是投资过程中需要考量的因素。“稳定度是指基金在几年内的维持其排名情况，基金的收益要能够排得上名次；风险度也就是其排名的波动情况，这与基金的投资风险直接相关，基金投资获得的收益承受的风险大小能够从其排名的波动情况看出来。”

　　根据众禄基金研究中心提供的数据，在纳入统计的股票型或混合型基金中，满足近4年（结果）排名前1/3，且过去4年每年（过程）均排名前1/3的，只有华夏大盘一只基金。如果把行业前1/3当做“良好”的话，这4年最终结果和过程都良好的只有华夏大盘，鹤立“基”群。因此，众禄基金研究中心的研究人员表示：“要多看中长期业绩，少看年度排名；看结果，也要看过程；看单只基金，也要看基金公司整体业绩；还要注意历任基金经理，这样，才能算相对比较全面、客观地评价基金。”