两融交易低迷 标的扩容将提升交投水平

　　

　　上周大盘围绕沪指2400点反复震荡的“纠结市”使两融市场交易热情节节走低，周中融资买入规模总计44.72亿元，环比大幅缩量超过四成。作为两融转常规的系列工作之一，沪深交易所最近发布了扩大标的券范围的通知，分析认为，标的证券的扩容将带来两融交易规模的大幅增长，而标的品种的丰富也将使两融交易策略更为丰富。

　　盘面显示，上周大盘围绕沪指2400点展开反复博弈，市场人气涣散量能萎靡，两市热点出现快速轮动。虽然前半周市场跌破该点位后随即展开反弹，尾盘拉升回守整数关，但经过多日纠结，沪指2400点最终失去。

　　市场的持续小跌同样使融资融券市场交易气氛受到影响，上周沪深日交易额均维持在10亿元以内的水平，比前周大幅减少，其中周五两市日融资买入额仅7.35亿元，为近一个时期以来的较低水平。

　　其中，两市一周融资买入规模总计44.72亿元，环比大幅缩量超过四成。而由于市场地量整理、方向不明，做空交易同样未出现放量情况，两市融券余量维持一直在3700万股左右的水平。

　　到上周五收盘，沪深市场融资融券余额为376.57亿元，比前一个交易日略微萎缩。其中融资余额372.07亿元，占比98.81%；融券余量供3763.66万股，对应融券余额4.49亿元。

　　25日，沪深交易所发布扩大融资融券标的、融资融券常规化细则方面的通知。12月5日起两融标的证券将扩容至278只股票和7只ETF。分析认为，此举将使融资融券业务量再上台阶，因此而生的交易策略也将更为丰富。

　　广发证券对此表示，标的券种由原来的90只扩容至目前的285只，占比接近1.5%，这将有助于融资融券市场规模的进一步提升。

　　海通证券认为，标的券放开是提升融资融券规模的首要因素。标的圈的扩张不仅意味着投资者可选范围的增加，更丰富了信用交易者所相对偏好的高弹性股票。据其分析，融资融券余额中股价弹性较大的有色金属、证券等行业的占比明显高于其在现有标的池中市值的比重；从市值角度看，小市值股票明显更受融资融券投资者青睐。

　　标的券范围扩大后，融资融券标的将更贴近投资者需求，扩容也会极大丰富投资者的交易策略，不再仅限于单边交易，对于具有一定专业知识和资金的实力的个人投资者可以构造，诸如市场中性、Alpha对冲策略、130/30策略等交易策略，通过多种途径获利。

　　截至11月25日，两市在交易标的证券融资余额排名前五位的个股分别是中国平安、兴业银行、中国联通、中信证券、中集集团，其中前四者融资余额均维持在10亿元上方，中国平安融资余额14.54亿元。融券余量排名前五位的标的证券分别为国电电力、中国联通、五粮液、金地集团、紫金矿业，其融券余量均超过100万股，国电电力、中国联通融券余量规模较大，达到450万股以上。

　　【责任编辑：李澎】