欧美降级风暴再起

　　夏心愉

　　降级！降级！降级！人们已不知该怨谁了：是发达经济体不争气，还是评级机构“乌鸦嘴”？

　　自从希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙，甚至美国等欧美国家的主权信用评级被纷纷下调之后，欧美评级危机并没有因此而止住，降级风暴再次风起云涌。

　　昨日，美国主权信用丧失了其在三大评级机构硕果仅存的一个惠誉“稳定”展望，市场亦传言法国3A主权信用评级将在10日内被标普列入“负面”观察名单，而穆迪则释出信号，要调降欧洲15家银行的评级。

　　评级“指挥棒”一挥，市场立即做出反应，昨日，意大利国债利率再度突破7%，接近8%，达到希腊、葡萄牙和爱尔兰申请救助时的预警线。

　　继今年年中希腊信用见底及8月5日标普“剥夺”美国3A评级后，近期，欧美各国的主权债务及银行信评又一次纷遭调降，令投资者的信心越发脆弱；市场的悲观反应反过来加大了解决债务危机的难度。

　　金融界人士通过《第一财经日报》发出警告：信评降级与信心丧失恐已进入恶性循环。

　　横扫欧洲

　　市场必须为即将来临的欧美评级危机第二波做好准备。

　　惠誉近日一掌将债台高筑的葡萄牙主权信用评级打至“BB+”的垃圾级，市场对南欧国家债务最终将走向失控担忧升级，连锁效应亦随即发生。

　　据道琼斯报道，葡萄牙已向本国银行施压购买国债或停止抛售国债，而此举将使这些银行账面上的高风险欧债规模进一步上升，银行业被降级风险陡增。而事实上，葡萄牙部分银行一个多月前刚被穆迪下调过评级。

　　降级狂飙横扫欧洲，标普将比利时长期主权信用评级由“AA+”下调至“AA”，穆迪则将匈牙利主权信用评级从“Baa3”下调至“Ba1”，为该国15年来首次失去“投资级”。如今，它又盯上了法国，本月10日，标普曾误摆“乌龙”，错误下调了法国信用评级，虽然随即更正，但市场对于法国信用的信心已成为“惊弓之鸟”。

　　三大评级公司的动作将本非欧债“重灾区”的国家置于投资者关注焦点，欧债危机“北上”、“东进”。甚至索性“向核心国扩散”的担忧蔓延。

　　而由于政治僵局迟迟见不到解决希望的美国赤字危机，也令美国国家信用达到了一个历史低点：8月对美国作出历史性降级的标普，未来恐怕不会“寂寞”。

　　越是口渴，越没水喝

　　中国银行首席经济学家曹远征对媒体指出，评级机构的调级动作是信心浮动的体现，而降级显示所涉国家的投资级别不再符合原标准，又会反作用于市场，让信心进一步丧失。

　　世界银行发展预测局团队主管曼索尔·戴拉米昨日对本报表示，在经济危机期间，评级机构举足轻重，因为它们设定了议程和标准。

　　在被标普下调评级后，比利时10年期国债收益率升至5.86%，创自2000年2月以来最高水平；匈牙利货币福林也在降级宣布1天后大幅贬值，兑欧元创下316.24比1的币值新低。

　　然而问题还不止于此。花旗银行（中国）副行长张之皓介绍，全球企业融资的资金价格取决于资金基准价格、公司风险等级和借款人收益要求。当债务危机国还指望着国内企业能拉动经济之时，主权信用降级已带来国债利率上升，从而推升企业融资的资金基价、公司投资风险，又使外部避险情绪加重，借款人收益要求随之上升。

　　戴拉米称，那些渴望流动性的企业发债不得不在已上升的主权债务价格上加上溢价，资金将越来越“贵”并难以获取。