原油供应压力现 油价高位震荡概率大

　　

　　核心提示：本周纽约市场油价盘中已连续两次突破100美元关口，显示出地缘政治因素对油价提供的强劲支撑。分析人士指出，尽管欧债危机依然面临一定不确定性，包括金融市场的系统性风险仍难排除，但原油市场的供应压力已显现，未来油价继续高位震荡的概率仍较大。

　　新华08网上海12月1日电(记者陈云富 王胜先)随着市场对伊朗遭制裁担忧加剧，原油价格再次逆势而动。本周纽约市场油价盘中已连续两次突破100美元关口，显示出地缘政治因素对油价提供的强劲支撑。

　　事实上，相对于其它主要大宗商品，今年来原油几乎是唯一价格继续上涨的品种，毫无疑问成为商品市场的“明星”。分析人士指出，尽管欧债危机依然面临一定不确定性，包括金融市场的系统性风险仍难排除，但原油市场的供应压力已显现，未来油价继续高位震荡的概率仍较大。

　　地缘政治升温 供应担忧支撑油价

　　数据显示，截至11月29日收盘，纽约市场油价收盘于每桶99.79美元，较去年底上涨了9.2%，另一基准油价布伦特原油期货也再次站上了每桶110美元，较去年底价格的涨幅则高达16.9%，接近于去年全年涨幅的22%。

　　原油价格的强劲表现与其余大宗商品价格的走势形成了鲜明对比。包括基本金属、农产品等大多数主要大宗商品的同期跌幅都达到了两位数，其中伦敦金属交易所铜期货价格下挫了近24%，同为能源化工类商品的天然橡胶期货则大幅下跌35.9%，金融属性较弱的农产品中白糖、豆粕以及大豆价格同期跌幅也达到了20%。

　　在众多分析人士看来，原油价格的超强表现主要受益于地缘政治因素的持续演绎。“目前整个市场都面临结构性紧张的局面，在前半年产油区出现了供应紧张，利比亚尽管局势有所稳定，但短期内恢复出口供应仍不现实，同时从下半年情况来看，未来这一地区地缘政治因素可能升级的因素依然存在。”渣打银行驻上海分析师朱慧表示，地缘政治的升温也吸引了资金的进入，从资金流向来看，10月中旬以来市场资金已在重返原油市场。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至11月22日当周，尽管原油期货净多头头寸较前一周减少，但持仓总数仍达到18.96万手的高位，较前一周减少3万余手，而在此前一周，投机客持有的纽约原油期货净多头寸创下了6月来的新高。

　　中商流通生产力促进中心专家陈克新表示，近期原油市场明显强于其余大宗商品的表现，也正是由于地缘政治因素的担忧。“伊朗在原油市场供应中的地位与利比亚不可同日而语，伊朗扼守中东原油的重要出口通道霍尔木兹海峡，西方国家对伊朗进行制裁使得市场对供应问题进一步担忧。”澳新银行大宗商品研究亚洲总监诸蜀宁说。

　　在分析人士看来，2011年的原油市场尽管“中间时段”受经济增长放缓以及债务危机的影响而回落，但“首尾”均受到了地缘政治因素的提振，全年市场整体依然维持了高位震荡的态势。“经济增长放缓与地缘政治因素的博弈很可能在短期内还会持续。”有分析人士认为。

　　未来一段时间原油消费增长仍将强于产能的增长

　　“尽管全球经济已经出现了明显的下滑，但未来一段时间原油消费增长仍将强于产能的增长。”高盛的分析认为，在更高油价遏制市场消费，与市场的供应保持一致前，库存以及欧佩克的闲置产能耗尽可能只是时间问题，实际上，整个大宗商品市场仍在受欧债危机和供需格局的双重影响，市场对欧债危机的担忧已使得主要大宗商品价格跌至了较当前基本面平衡而言过低的水平。

　　朱慧表示，相对于其他大行，渣打对油价的展望较为稳定。此前包括摩根大通、摩根斯坦利等投行都曾调整油价的预估，摩根斯坦利预计明年上半年布伦特原油最低可能跌至每桶85-90美元，但之后可能涨至当前水平。美国百利金融集团能源分析师Phil Flynn认为，“黑色星期五”强劲的零售额显示出经济前景仍较为乐观，也许市场会再一次忘掉欧洲和其他的发展中市场，重新集中于美国的消费上。

　　在分析人士看来，实际上随着经济的持续复苏，市场对原油的需求还不会下降，未来市场需求的增长态势很可能还会持续。包括美国能源情报署此前曾下调原油需求预估，但绝对量仍继续增长，EIA的预计认为，2011年全球原油的日均需求将较去年增加117万桶，少于早前预期的132万桶，2012年日均需求则将增加139万桶，显示出经济将会继续增长。

　　“不过欧债危机仍是切实存在的威胁。”分析人士认为，欧债危机拖累欧元区很可能在2012年步入衰退，瑞银的分析说，更为疲弱的欧元区经济将对包括中国在内的全球其他国家和地区产生影响。而实际上，在众多分析人士看来，欧债危机的演绎对金融市场的影响更多还在于市场的预期，由于此前欧债危机的解决进程频频超出市场预料，未来欧债危机解决会否继续超预期恶化，从而引发系统性风险仍面临不确定性。

　　但在分析人士看来，即使受外部环境影响油价出现大幅回落，这种情况也很可能是短暂的。研究机构莫尼塔的分析认为，尽管包括英国、法国等对伊朗实施制裁实际上降低了军事打击的可能性，但美国撤军会市场对伊拉克安全局势的担忧也可能加剧。“地缘政治因素的影响仍不容小视。”分析人士指出。

　　“商品之王”地位稳固 高位震荡或引示范

　　值得注意的是，在业内人士看来，尽管其余大宗商品价格已连续下挫，其市场的基本面也各有特点，但原油作为“商品之王”，其通过对其他商品的生产成本以及包括替代效应等仍将干扰大宗商品的走势，油价维持高位很可能限制部分商品价格的跌幅。

　　陈克新说，原油价格高位震荡将直接支撑包括汽油、化肥、农药等价格，增加农产品的生产和运输成本，推动农产品价格上扬。“几乎所有的品种都与油价有关联，一方面原油作为燃料将直接在物价指数中体现，而另一方面，油价上涨也提高了中下游以及周边商品的成本，从而容易引起成本推动型通胀。”分析人士认为。

　　事实上，原油价格与食用油价格也关系密切。“由于生物燃油的应用，过去5年植物油市场定价经历了一场变革，市场供需平衡对价格的影响大不如前，原油市场决定了食用油价格的大方向。”英国LMC国际有限公司主席James Fry此前表示，在2007年之前，石油价格与植物油价格之间并无明显的联系，但从2007年以来，石油价格与植物油价格已明显相关，这背后的推动力正是生物燃油的发展。

　　LMC的研究发现，目前库存因素已经是次于原油价格的植物油定价因素。“数据显示，当原油价格回调时，石油价格每桶降低10美元，将会导致所有的食用油每吨降低70美元左右。”James Fry指出。

　　对此，陈克新认为，尽管近期物价水平将持续回落，但市场整体依然在高位，尤其是欧美国家通过非常规减债，货币贬值成为推高大宗商品价格的新因素仍值得高度关注。“从总体上看，今后整个大宗商品的走势将主要受实体经济减速与美元贬值两大因素博弈影响，呈现出近弱但远强的格局。”

　　瑞银一项对长期资产配置的研究也显示，很大程度上人类的创新性成为了历史上大宗商品价格走势的一个指引。“过去，能源、金属及食品价格由于供给的不断创新而呈下降趋势，至于在新兴市场对大宗商品购买力仍很大的世界中，创新性还能否主导价格表现，目前这个问题还没有答案，但这回很可能会有所不同。”

　　【责任编辑：范珊珊】