存准金率明年上半年或再降3次
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-02 09:17 来源: 深圳新闻网-晶报晶报记者 余彦君
由于11月中国制造业下滑趋势明显,保增长将成为货币政策的焦点,预计明年上半年央行存款准备金率还将有3-4次下调,而降息则要等明年下半年CPI回落至3%以下后。
未来仍有较大下调空间
“央行近3年来首次下调存款准备金率,尽管下调在我们的预期内,但下调的时间还是早于预期,此举标志着货币政策从从紧转向适度宽松。”大成基金有关人士称。目前,中国的存款准备金率在全球各主要经济体中也是最高的,即便经过此次下调,未来仍有较大下调空间。
富国基金有关人士称,央行宣布下调存款准备金率,是央行货币政策正式作出调整第一步,预期未来在1年左右的时间阶段,稳健带有略松的货币政策行为将伴随2012年的股市和债市中。
从历史看,每次央行下调或者上调存款准备金率行为,一旦开启,其调整次数都不会少于3次,正常都是在5次左右或更高,追求的目标是与GDP增长水平、CPI涨跌幅、货币指标M1M2比率和房价趋势而相适应。
星石投资首席策略师杨玲认为,本次下调应不是孤立的行为,后面很可能有连续下调准备金的动作。渣打银行昨日表示,存款准备金率的下调将可能会被列为明年上半年的重中之重,存准率将分4次下调,每次下调0.5个百分点,共计2个百分点,最终把官方平均存准率降到 18.5%(大型银行19%,中小银行17.5% )。汇丰中国首席经济学家屈宏斌称,预计明年上半年准备金率还会继续下调1.5个百分点。
至于降息,屈宏斌认为可能在明年下半年通胀下降至3%以下后才下调一次25个基点,博时基金宏观策略部总经理魏凤春也表示,明年上半年下调利率的几率较低。
货币政策焦点转向保增长
分析人士称,央行下调存款准备金率主要有三方面原因:经济回落、通胀压力消退和全球经济风险加大促使政策放松。
昨日,中国物流与采购联合会发布的11月份中国制造业PMI为49,环比回落1.4个百分点,32个月来首次跌破50关口。同一天,汇丰中国公布的的11月份汇丰中国制造业PMI终值为47.7,创32个月新低,环比降幅为3年来最大。
“数据显示,中国制造业运行出现明显放缓。”屈宏斌称。
据分析,中国经济增长风的险可能主要来自两个方面:一是欧债危机对于全球出口增长的影响日渐明显;另一个是房地产调控政策可能会继续保持,以确保房价回落至“合理水平”,这意味着房价以及成交量的调整还会持续,存在房地产市场超调的风险。
“目前通胀压力明显缓解的同时,增长也显著放缓。预计CPI可能在11月降到4.5%,12月降到4%左右。工业增加值增速可能从之前的13%左右放慢至11-12%,与8.5%左右的GDP增速相对应。增长与通胀平衡进一步转向增长一边,要求政策放松的力度继续加大。保增长将取代抗通胀成为货币政策的焦点,预计未来几个月政策放松的力度会继续加大。”他说。
债券市场的投资机会更好
尽管有存款准备金率下调的利好,又有外围市场暴涨的对比,昨日A股市场并未表现出应有的强势,午后甚至一度快速回落,收出一个高开低走的阴线。
对未来中长期股市的走势,大成基金认为,本轮经济从4月开始放缓,经济放缓已经接近尾声,随着扩张性的宏观经济政策的陆续出台,经济的最坏时间即将过去,明年1季度后市场可能会有比较好的收益。
不过,债券市场或提前迎来好的投资机会。浦银安盛增利分级债券基金经理薛铮认为,此次央行存准率下调0.5%,释放资金近4000亿元,资金面将得到较大缓和,助推债市整体投资环境继续向好,有利于债市中短期内的走强,目前正是底部介入债市锁定高收益率的良好时机。
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渣打:
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晶报讯(记者余彦君)昨日,渣打银行发布的研究报告预计,随着中国国际收支开始逐渐平衡,人民币对美元的升值压力减弱,明年一季度人民币对美元的升值步伐将放缓。
渣打在报告中称,最近,中国经常项目顺差和贸易顺差的下降加大了人民币前景的不确定性,该行调整了人民币对美元汇价的预测,今年四季度的升值幅度下调到0.97%,今年第二和第三季度的升值幅度则均为1.3%。
渣打预计明年上半年的季度升幅只有0.64%。今年11月,人民币对美元的升值趋势发生扭转,当月,人民币对美元累计贬值幅度0.5%
不过,美国和国际货币基金组织仍在批评人民币升值速度不够快,压力之下,人民币对美元将走上一个缓慢升值的轨道,人民币对美元不会出现显著的贬值的过程。