长牛趋势不改 地缘政治助金价疯狂

　　黄杰

　　“尽管欧洲债务危机已经到了‘物极必反’的程度，但只要地缘政治危机不断，金价就仍然会铆足了劲儿往上飙。”加拿大丰业银行分析师的这一观点代表了目前对黄金看多者的普遍心态。

　　而让金价足够乐观的因素还来自多国央行9月底的疯狂抄底举动。9月底，国际金价一度跌至1543美元/盎司区间，随后，俄罗斯、泰国等多国央行大举抄底，世界黄金协会(WGC)发布的三季度报告显示，多国央行三季度共净买进148.4吨黄金，较二季度66.5吨的净买量超过一倍，创2002年有统计数据以来各国央行买卖黄金的最高值。多种因素导致黄金价格在一度探底之后，又重新进入持续上涨的通道。

　　地缘政治给力

　　无论利比亚、伊朗乃至叙利亚的政治危机，抑或欧元区经济体的政治动荡，都构成了导致2011年度金价波动的核心力量。

　　“地缘政治危机首先源于一波又一波的欧元区主权国家债务危机，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰乃至意大利等诸多欧元区国家的债务危机此起彼伏，极大刺激了黄金价格不断走牛。”高赛尔黄金高级分析师王瑞雷表示，事实上，希腊债务危机只是一个触发整个欧元区地缘政治危机的导火索。

　　而意大利债务危机，将可能把欧元区危机推向巅峰。资料显示，意大利是欧元区第三大经济体，该国1.9万亿债务相当于其国内生产总值的120%，并超过了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰4国债务加起来的总和。因此，如果意大利爆发债务违约，将对整个欧元区经济造成致命性的打击。

　　在私募人士金涛看来，类似的债务危机，与真实发生的利比亚等地区的战争危机叠加起来，构成了给力金价持续走牛的核心力量。“债务危机告诉人们纸币是信不过 的，国家信用也是无法取信的，因此需要积极避险，黄金成为不二的保值选择和资金避风港。而战争冲突进一步告诉大家，世界很不太平，唯有强势国家和硬通货黄金才能确保财产安全。”金涛表示。

　　历史上地缘政治危机的每一次爆发，都会促使金价狂飙。

　　多国央行“放水”

　　战争不仅仅让资金大鳄和普通民众认识到了黄金的保值性，也让各国央行争取买进。

　　2011年三季度，俄罗斯、泰国等国家央行至少买入黄金现货148吨。据世界黄金协会投资部负责人郭博思分析，多国央行大部分的黄金购买行为发生在9月底纽约商品期货交易所黄金期货12月合约价格跌至1543美元/盎司后。这意味，多数国际央行将1543美元/盎司的价位看做是底部价格。

　　一些央行的行为正在助长对冲基金们对黄金投资的持续升温。郭博思强调，2011年各国央行黄金购买量可能达到450吨，这意味着在第四季度，仍需净买入90吨。

　　“购入如此多的黄金，现金从何而来？至少，欧元区国家主要经济体已经千疮百孔，它们根本无力购买。由此不难理解，从11月30日开始，多国央行为什么给货币市场注入资金流动性。”金涛称，央行“放水”也意味着金价仍将长期得到利好支持。

　　11月30日，美联储(FED)、加拿大央行(BOC)、英国央行(BOE)、日本央行(BOJ)、欧洲央行(ECB)、瑞士央行(SNB)一致同意在12月5日将现有的美元互换定价下调50个基点，6大央行所在国同意建立临时双边互换安排来提供流动性。

　　上述举措自12月5日生效，海外金融机构将有望获得必要的美元流动性，缓解压力。市场人士深受鼓舞，不少交易员喜笑颜开。

　　该效应也推动国际金价立竿见影，当日收高2%且接近1750美元/盎司一线。

　　几乎同时，中国央行宣布了近3年以来的首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这实际上向市场发出了中国政策重心已从抑制通胀转向促进经济增长和创造就业的明确信号，而此转变似乎预示着包括黄金在内大宗商品在明年的光明前景。

　　长牛趋势不改

　　2009年之前的10年，黄金价格完全是运行在一条有迹可循的趋势线之内。

　　但从2008年3月17日开始，伴随金价创出1033.7美元/盎司的阶段性历史高点，很快，“千金顶”效应显现，金价当年最低点甚至跌到681.7美元/盎司。

　　正是这一时期，黄金长牛趋势会否改变，成为业界和资本市场的争论焦点。也是这一时期，国际市场5大黄金ETF基金开始对黄金增持发出积极信号。

　　“那时候不管金价每天是跌十几美元还是涨十几美元，世界5大黄金ETF中的老大美国SPDR公司和老二英国GBS公司都在不断增持。”金涛说，与以往“ETF增持，金价当天就大涨”的现象不同，黄金ETF在2008年的增持过程中，是金价越下跌，增持量越大。

　　事实证明，5大黄金ETF基金的加仓举措无比正确。仅在2011年7月~9月，每盎司黄金就从1478美元升至1920美元，两个月上涨幅度多达442美元之多，这也是历史性的罕见涨幅。

　　另一方面，黄金攀上1000美元/盎司的高点之后，暴涨暴跌成为常态。2011年9月攀至1920美元/盎司的高点后，自9月底，纽约黄金期货电子盘价格跌破1600美元/盎司，这意味，从1920美元/盎司的历史高点下跌超过300美元/盎司。此后，国际现货黄金价格一度触及1532美元/盎司，单日下跌超过100美元/盎司。但金价在短暂盘整了一个月之后，由于欧债危机等地缘政治因素刺激，10月底金价翻身向上，一日暴涨50美元/盎司，至11月8日，受意大利投票结果影响，国际现货黄金盘中最高达到1802.80美元／盎司的水平。

　　国内多家期货公司黄金分析师在接受《中国经营报》记者对金价后市的询问时，集体表示，地缘政治危机不解，金价长牛趋势不改。更有激进观点表示，若后市伊朗执意实行核计划，以色列和其他国家必然打击伊朗，那么黄金有可能提前冲上2000美元/盎司整数关口。

　　“只要美国经济没有得到真正好转，它就仍然会四处滋事，挑起各种战争纷争，那么，素有硬通货之称的黄金，就必然继续走牛。”金涛称。