政策开给糖豆 牛市已悄然进行

　　江怡曼

　　北京京富融源投资总监李彦炜

　　周三，市场大跌，跌幅达3.27%；周四，市场大涨，涨幅达2.29%，周五又大跌——本周，市场让投资者尝到了“冰火两重天”的滋味。

　　而北京京富融源投资管理有限公司投资总监李彦炜在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候则态度鲜明地表示，早在存款准备金率宣布下调之前，政策就已经悄然“转向”，而牛市也亦在进行之中。“政策已经开始给股市‘糖豆’了，每一次下跌，其实都是在为更强力度的牛市积蓄能量。”

　　《财商》：这次下调存款准备金率，似乎超出了很多业内人士的预期，你们是如何看待这件事情？

　　李彦炜：存款准备金率过高会带来一些问题的，比如出现影子银行、带来流动性崩塌等，而股票作为流动性最好的投资产品之一，今天抛，明天就可以拿到钱。所以在手头缺钱的时候，很多人都会选择抛掉股票来应对流动性问题。

　　这样，股票就遭到了一个“劣币驱逐良币”的效应。这个时候，估值已经没有意义，因为缺钱的时候，大家想着的都是怎么拿到钱，而不会去想着估值，所以今年以来，股市才会这么差。这个缺钱的局面形成之后，“解铃还须系铃人”，所以存款准备金率下调是必要的，这样流动性的压力就没那么大了，股票才可以恢复到一个正常的水平。

　　《财商》：关于市场底部，大家已经说了很久了，你们觉得现在已经到达了底部吗？

　　李彦炜：从绝对点位来看，底部就在这个区域了。我个人认为，周三股市暴跌之后，政策主动推出降存准率。只有资金才能决定股票的价格。可以说，资金面已经开始改善了。通俗一点地说就是政策已经开始给股市发“糖豆”了，虽然到底会发几个“糖豆”还不确定，但是继续发“糖豆”是肯定的。

　　《财商》：那你们觉得市场接下来的风险因素主要会是什么？

　　李彦炜：风险还是政策出得不够快。市场已经有政策给“糖豆”的预期了，如果“糖豆”给得不够多，那么必然会带来一些失望情绪从而影响到股市运行。

　　《财商》：最近各个行业的“十二五”规划特别多，你们会从这些十二五规划中来寻找投资机会吗？

　　李彦炜：现在还处于政策敏感期，所以这个时候根据规划去判断哪个行业会有更好的投资机会和受“十二五”规划的利好更多，还不是很好。

　　从文件的行政级别来看，我看来看去，文化产业是由党的中央全会发布出来的，其他规划有的是从国务院发出来的，有的是从各个部委发出来的，都没有前者的行政级别高。所以，我们会更关注文化传媒板块，无论是进攻还是防守上，都没有太多的问题，特别是在防守上还是比较安全的。

　　《财商》：除了文化传媒板块之外，你们还有其他看好的板块吗？

　　李彦炜：我们一直都是采取自下而上的选股策略，主要是看细分行业的龙头，也就是“隐形冠军企业”。由于本来是行业龙头，市场地位稳固，遇到缺钱的情况，肯定比其他公司好过很多，这个时候又是扩大市场份额和进行产业链扩张的好机会。这种企业从风险上来讲，肯定比其他企业要小。所以，在品种的具体选择上，我们都不是从行业入手来做，因为行业的不确定性会很大。

　　《财商》：你们在仓位上是不是逐渐增加？

　　李彦炜：我们的仓位一般都是控制在六成到七成，以后肯定会逐渐加仓。但是，本周三或者周四我都没加仓，因为周三的时候，我不知道市场是不是会继续下跌，周四降存准率的利好来袭，上涨得又过快。

　　《财商》：12月是今年的最后一个月份，如何看待这个月的行情？

　　李彦炜：个人觉得，在资金面可能越来越充沛的情况下，从今年12月到明年1月份，股市整体上都会呈现趋势向上的格局。所以，股市的每一次较大幅度的下跌，可能都会带来建仓的机会。

　　《财商》：但是，目前股市是不是整体上仍然比较弱？

　　李彦炜：股市整体来说肯定不强，还是处于一个比较弱的情况，我们可以看到股市在周四大涨的同时，还收了根阴线。

　　可是，我想这是件好事情，因为股市的下跌都是在为牛市积蓄更多的能量。跌得越多，拖的时间越长，更会为牛市的高度积蓄能量。

　　在我看来，牛市其实已经在进行中了，因为政策已经开始给“糖豆”了，给多少“糖豆”不知道，但是给“糖豆”的态度肯定不会变。