品种创新唱主角 期货市场加速质变

　　

　　核心提示：市场人士透露，下一步要推出的金融产品可能是国债期货和中证500期货，可能还有创业板的指数期货。我国金融期货品种单一的局面将很快得到改变。以品种创新为主要内容，期货市场正加速实现从量的扩张向质的提升进行转变。

　　业内人士透露，国债期货和中证500股票指数期货正在积极准备中，未来推出的金融期货品种还将包括创业板指数期货以及人民币兑外币的外汇期货；商品期货品种体系进一步完善，石油和铁矿石期货推动力度不断加大；基金投资商品期货已经开闸……以品种创新为主要内容，期货市场正加速实现从量的扩张向质的提升进行转变。

　　近日，继中国证监会主席郭树清表示要稳步推进期货、期权和金融衍生品市场发展后，12月4日，中国证监会主席助理姜洋也阐述了中国证监会在推动期货市场发展的五项工作重点，其中之一是稳步推进商品、金融期货、期权产品创新和金融衍生品市场的发展；稳步推进期货公司业务创新，推动期货公司通过兼并重组等多种途径做优做强；积极研究期货市场对外开放的总体原则和基本思路，逐步提高期货行业对外开放的水平。

　　品种创新打头阵

　　在“第七届中国（深圳）国际期货大会”期间，有市场人士透露，下一步要推出的金融产品可能是国债期货和中证500期货，可能还有创业板的指数期货。我国金融期货品种单一的局面将很快得到改变。

　　中国金融期货交易所总经理朱玉辰出席会议时表示，在做好沪深300指数期货的同时，中金所也做好一些规划和准备，其中在指数研究方面准备了第二个指数。“中证500指数很好，将来还要配套一个创业板指数，争取这些指数能够覆盖到全市场。”他表示，现在运行的沪深300股指期货只覆盖了一小部分，在陆续上市其他一些指数后，将形成一个指数家族。

　　“将来还有国债期货，”朱玉辰说，利率期货中，国债期货是很有价值的品种。中国国债余额有6.3万亿，现货市场规模很大。他认为，发展国债期货有希望助推国债二级市场的活跃度，对上海证券交易所的场内市场也是很好的呼应。

　　外汇期货方面，朱玉辰表示，目前NDF市场上香港交易所离岸交易很活跃，将来成熟了也要配套推出人民币兑外币的期货品种。

　　“中金所未来的产品线是比较丰富的，尽管这条路走起来很艰辛。”朱玉辰表示，将本着沪深300股指期货的模式，把产品线在条件成熟下逐步开出来。

　　商品期货方面，原油、铁矿石都是重要的战略性产品，目前在我国还没有相应的期货品种。不过，上海期货交易所总经理杨迈军表示，“下一步上期所将继续推动多类别期货品种的创新，尤其是加大石油期货品种的推动力度；钢材期货运行平稳，功能初步发挥，在此基础上，上期所认真研究，为铁矿石类期货的推出做积极准备。”

　　上海证券交易所总经理张育军称，上海证券交易所和深圳证券交易所拥护中金所推出国债期货。但同时也表示，要做好国债期货，现货市场非常重要。“目前有7万亿元的国债余额80%是商业银行持有，其中的80%又是四大行持有，如果国债期货只服务于四大行，服务于十几个商业银行，大多数国债并没有为多数机构投资者持有，这个功能就会扭曲。”他认为，国债期货要顺利诞生，有一个重要前提就是现货市场需要进一步发展。

　　【责任编辑：李澎】

　　

　　核心提示：市场人士透露，下一步要推出的金融产品可能是国债期货和中证500期货，可能还有创业板的指数期货。我国金融期货品种单一的局面将很快得到改变。以品种创新为主要内容，期货市场正加速实现从量的扩张向质的提升进行转变。

　　基金投资商品期货开闸

　　据介绍，尽管目前基金专户投资商品期货尚未开始，但政策大门已经开启——近日证监会发布新修订的《基金特定客户资产管理试点办法》，已经开放基金对商品期货的投资。据广发期货总经理肖成透露，目前广发期货和广发基金正在研究专户投资商品期货。同时还有监管层人士向记者表示，希望有共同控股股东的期货公司和基金公司之间先做起来，并以此带动这一创新业务的发展。

　　据悉，近期有期货交易所陆续举办了基金投资商品期货座谈会，不少基金公司对大宗商品投资在资产配置中的重要作用、期货低收益稳定获益产品——套利交易模式等颇感兴趣。

　　银河期货总经理姚广向记者表示，基金专户投资商品期货为基金提供了一个产品创新的良好机会。“这并不是要求基金天天都运用商品期货，但是一旦有必要运用并且能运用好时，很容易从同质化的产品中脱颖而出。”

　　但他也坦言，目前基金专户投资商品期货依然有需要改善的地方。“证券和期货风险管理体系存在差异，所以基金需要考虑原有的针对于证券的风控体系是否依然有效？”并且，商品期货的交易策略应该如何构建。基金公司还缺乏专业的投资商品期货的人才，虽然基金公司很容易能招聘到商品的专业人士，但是与原有团队的磨合也需要时间。

　　此外，对于期货交易所而言，也需要制定相应的适应基金专户投资商品期货的交易规则。当基金等大的机构投资者逐渐进入商品期货市场时，还需要考虑的是，“期货市场的容积到底够不够，大机构进来，水是不是就会溢出来？”姚广表示。

　　记者采访多位基金业人士了解到，基金行业还希望国内能推出有代表性的商品指数，基金专户可以先进行商品指数的投资。而这一建议主要的原因是商品指数投资有利于基金经理把握商品市场的大趋势，也有效避免基金经理对于某些商品不熟悉的问题。

　　但姚广表示，国外基金投资商品期货，开始大多以具体品种为主，然后才逐步过渡到商品指数的投资，“其实商品指数的投资比某些品种更复杂。”他介绍，国内还没有一个有代表性的商品指数，也还要考虑“某个商品指数到底合不合理，能不能反映主要的大宗商品的价格趋势，而这也需要对指数进行不断的验证和修正。”

　　【责任编辑：李澎】

　　

　　核心提示：市场人士透露，下一步要推出的金融产品可能是国债期货和中证500期货，可能还有创业板的指数期货。我国金融期货品种单一的局面将很快得到改变。以品种创新为主要内容，期货市场正加速实现从量的扩张向质的提升进行转变。

　　兼并重组浪潮兴起

　　临近年末，期货市场掀起兼并重组浪潮，中国国际期货合并珠江期货、中证期货并购新华期货。至此，国内期货业有记录的最大两宗“并购案”终于尘埃落定，期货公司“强强联手”的热潮再度升温。

　　姚广认为，期货市场的集中度已经呈现出逐年上升状态，市场发展持续在向大公司集中，这确实是一个趋势。今年以来市场调整加快了期货公司并购的步伐。可以预计2012年这种兼并收购事件将时有发生，第一集团与第二集团的差距可能会进一步拉大，通过购并做大做强，超越竞争对手将是明年排名靠前公司优先使用的战略。

　　他分析，从目前市场竞争手段来看，期货公司间的竞争正从手续费竞争转向营销宣传、品牌策略、服务和产品创新等更高层面的竞争。投资咨询业务的推出，使期货公司卖产品成为可能，行业竞争的焦点将集中在机构客户争夺与创新业务开发上。

　　“期货公司兼并重组是符合政策要求的，同时监管层也在监管要求上制定了规则，鼓励期货公司之间兼并重组，通过市场化行为促进期货市场整改。”姚广表示，此前期货公司合并多以收购的方式进行，而此次合并是收购加股权转让的形式，为银河期货后期参与期货公司并购提供了很好的借鉴。

　　券商最会用期指

　　朱玉辰介绍，股指期货的第一个作用改变了资本市场的单边市状态，对整个大盘的稳定和估值客观上起到了平衡作用。他说，目前部分企业、部分机构开始利用沪深300股指期货做保值、避险，用得最好的是证券公司，其中排在前几位的都是上市公司。从这些上市的证券公司披露的年报和半年报来看，如何利用股指期货进行保值避险都写了长长的一段。

　　“这是非常大的变化，这些数字也非常可靠。”朱玉辰介绍，以中信证券为代表的一批大型证券公司利用股指期货进行自营业务的保险、避险，做得很成功。像中信证券在中金所做的套期保值，可以覆盖到自营的100多亿元的资产范围，股指期货的交易量并不大，但已经可以承载中信证券这样100亿以上的股票自营的避险操作，而且效果非常好。

　　期货公司要有过冬心态

　　尽管前景乐观，但不少期货公司负责人依然相对谨慎。

　　姚广表示，今年以来，期货行业在经历了三年的爆发式增长之后迎来了全行业的一次调整。从数据来看，到今年10月份整个市场的累计交易量8.68亿手，较去年下降30%；累计交易额113.3万亿，较去年下降4%，成交规模降幅较大。从新品种上市所带来的资金规模及成交情况看，由于品种合约设计原因及新品种现货价格的波幅，给期货市场所带来的增量资金和交易量非常有限。

　　“尽管春风、暖风不断，但并不代表春天就来了。”姚广说，期货公司一定要有过冬的准备，千万别提前将棉袄扔掉。

　　【责任编辑：李澎】