华宝证券：短期仍将维持弱势震荡格局

　　

　　华宝证券策略组

　　上周外围市场利好频传，欧美股市普遍呈现强势反弹的格局。A股市场则符合我们上周的判断，继续受到担忧情绪困扰，上证综指全周微跌0.82%。行业表现上，几乎普跌的局面再次呈现，其中只有金融、燃气和食品饮料等行业表现相对较强。

　　外围短暂利好难以提振A股

　　上周海外市场受到欧美国家一系列利好提振普遍出现强劲反弹。首先，上周初市场预期欧洲财长会议可能就4400亿欧元EFSF杠杆化的问题达成协议，一定程度上缓解了担忧情绪。之后美联储宣布将与欧洲央行等5家央行联合行动，下调美元流动性互换利率0.5%，并将互换协议延长至2013年2月，这个消息令全球市场风险偏好显著回升。加上中国央行下调存准率，全球经济增长的希望又被重新燃起。但值得注意的是，全球央行以前也有类似的联合行动，并没有出现持续的积极影响，因此对于此次行动不宜过度乐观。加上欧洲财长会议并未就EFSF杠杆化达成任何目标协议，欧债危机的前景仍然扑朔迷离。我们仍然维持看淡欧洲经济的观点。

　　国内方面，主要还是对经济增速下滑的担忧以及最近资金不断流出中国的迹象继续对A股市场形成压制，其中值得注意的是11月中国PMI指数为49.0，为32个月以来最低，暗示制造业继续放缓的趋势；加上全球市场美元需求强劲，上周人民币兑美元再次出现逼近跌停局面，因此短期看人民币贬值可能性在加大，资金流出中国的状况恐将持续一段时间。虽然央行3年多来首次下调存准率，可被看作是对PMI等经济数据利空的对冲，但这也仅仅能被看作微调，货币政策整体偏紧的导向仍未改变。因此我们判断在没有出现明确的连续政策放松信号的情况下，大盘仍将在2300-2350区间保持弱势震荡的格局。

　　弱市延续 谨慎为上

　　投资策略上，短期内我们认为A股市场做多人气难以聚集，投资者宜继续保持低仓位谨慎操作。中长线投资者仍可继续逢低关注拥有全国品牌及突出的区域品牌、渠道资源的消费成长类上市公司，包括酒类，生物医药和中西部商贸等。激进投资者仍可关注传媒和燃气等行业的交易性机会。

　　【责任编辑：李澎】