港交所系统升级 以备不时之需

　　李隽

　　香港交易所（00388.HK）昨日将旗下证券市场交易系统升级至AMS/3.8。港交所表示，系统提升后将可提高证券市场的效率和透明度，并为未来增长做好准备。

　　有市场人士认为，港交所升级系统，是为未来内地投资者投资港股作准备，但无助于改善港股近日低迷的成交量，而预计“港股直通车”正式成行依然需要一段时间。

　　预备内地政策变动

　　港交所证券市场交易系统的处理量，将较现行系统增加约10倍至每秒3万个买卖盘（并可扩容至每秒15万个买卖盘），一般交易日的时延亦缩短至2毫秒，较现时快约70倍，超越了系统提升计划初定每秒处理3万个买卖盘情况下的9毫秒时延的目标。

　　相对于原有系统AMS/3.5只显示5个最佳价格水平，AMS/3.8将显示10个最佳价格水平，进一步提高市场透明度。此外，市场数据播送讯息量将由每秒1000个股份页倍增至每秒2000个股份页，同时部分旧有系统功能将会简化，以协助提高交易所参与者的运作效率。

　　根据香港媒体报道，港交所交易科主管戴志坚表示，新系统可处理买卖盘及交易速度大增。不过，若与欧美部分以“微秒”作单位计算时延的交易平台比较，港交所系统仍然不够快。

　　系统加快会否令高频交易活动更活跃，让散户与机构之间的技术差距更为明显？戴志坚认为，交易所提供及优化平台，并且以“同一把尺”服务及监管所有参与者；而是否执行某些策略，则属投资者的决定；而对港股而言，包括印花税等交易成本较高，再快的交易速度也用处有限。

　　戴志坚也称，这次系统提升较具前瞻性，主要是考虑到一旦内地政策改变，港交所系统或不足以应付突然增加的流量。

　　未改成交低迷

　　尽管系统升级，但并未刺激市场疲软的成交，港股昨日高开后小幅冲高，全天维持震荡，截至收盘，恒生指数报19179.69点，上涨139.30点，涨幅为0.73%；大市成交519.36亿港元。

　　汇盈证券董事谢明光向《第一财经日报》记者表示，港交所系统升级，并不代表成交马上会增加，系统升级更多是为了应付大规模交易的不时之需，因此不会对成交有明显助推作用，而交易速度处理能力加快，对某些大机构的交易可能有更大益处，能够更快完成。另一方面，港股直通车有太多利益牵涉，目前来看内地也不可能把过多的资源用于香港，不过相信未来内地投资者投资港股的渠道会继续放宽。

　　谢明光也称，近日成交低迷并非港股独有，欧美整体经济环境欠佳，内地制造业等数据也不理想，使得投资者对市场无兴趣；而即将进入圣诞假期，相信港股成交低迷的情况会持续。尽管年底有一定基金“粉饰橱窗”效应，但在目前的点位对基金经理来说并非太差的结果，因此预计“粉饰”的效果有限；本周欧盟会议以及经济数据的公布将会对港股有一定影响。

　　智信中国低碳投资总裁郭信麟认为，对于多数投资者而言，2毫秒的交易延时已足够应付日常交易，系统稳定性将是未来交易系统升级需更加重视的方面。此次升级只是对于未来政策变化的提前技术准备，目前预计港股直通车的开通仍需较长时间。

　　港交所也称，为审慎起见，已设立全面的应变计划，以防AMS/3.8万一未能按预期运作。计划包括12月5日至16日期间设有为期两周的稳定期，届时将备有应变安排，若有需要即可撤回至升级前的交易系统AMS/3.5。