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有色板块整体维持弱势 小金属较受机构青睐

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-06 08:33 来源: 新华08网

  

  近期,有色金属板块整体仍处于弱势,部分有色金属仍维持下跌趋势,部分有色金属品种价格维持平稳。全球经济放缓忧虑增加,虽然中国下调存款准备金率、全球六大央行释放流动性使部分有色金属品种反弹,但多家券商认为,由于宏观经济疲软,基本金属将挥别“激情燃烧的岁月”,整体维持弱势。相比而言,机构对小金属的看法较为乐观。

  需求下滑制约整个有色行业

  在全球经济走势低迷的背景下,基本金属的需求遭遇寒流。近日,申银万国发布研报称,欧债升级加大外需风险,中国电力电网投资虽然为精铜需求提供一定支撑,但其他地产、汽车、机械等需求驱动型工业金属消费增速下滑。华泰联合也认为,受海外经济疲弱和国内投资转型带来的需求下滑,以及能源价格上行对成本端压力的影响,基本金属行业的业绩增长整体受抑。

  平安证券称,金属需求将持续恶化。明年上半年,欧元区经济衰退是大概率事件,作为全球第二大有色金属消费经济体,除直接需求减少外,新兴市场出口减少,间接需求也将会受拖累。另一方面,受房地产调控和政府主导固定资产投资放缓影响,中国需求对有色金属支撑也将弱化。所以就程度而言,明年上半年有色金属面临的需求压力是08年以来最严峻的,预计金属价格跌幅约20%-30%。

  而盈利下调将是最大的风险。平安证券预计,2012年有色金属行业利润总额将较2011年减少20-30%,远低于市场20%的增长预测。市场预测存在一定的滞后性,因为当前金属价格已经较2011年均价下跌了15%,即使明年能维持现价水平,在需求减少的背景下,产量增幅将受限,所以盈利预测下调是未来最大的风险。

  小金属较受机构青睐

  目前,整个有色金属行业的估值吸引力仍较弱。根据最新的股价,2011 年有色金属板块的预测市盈率为24 倍,较10 月末有所回落。考虑到11月整体市场的回落,有色金属板块相对估值吸引力并未变得更强。随着部分有色金属品种的价格下降趋势延续,对未来有色金属品种业绩的担忧在增加。有色板块整体估值吸引力仍不强。基于以上,上海证券仍维持基本金属行业“谨慎”的评级。

  平安证券维持对该行业“中性”评级,并认为,在价格风险没有充分释放前,有色金属行业依然不具备战略性建仓的机会。阶段性的投资机会将由中国补库存、新的量化宽松等因素主导。不过需要强调的是,相对于2011年估值与价格的双重风险,2012年面对的更多是价格风险,而一旦价格调整完成,战略性机会亦将出现,从这个角度看,对行业的看法比去年乐观。

  而相比而言,小金属较受机构青睐。申银万国表示,2012年,小金属产业红利仍是主旋律。等待稀土价格的理性回归,重新审视“凤凰涅槃”的投资机会。在需求相对稳定的前提下,产业红利的实施持续改善供应状况,温和抬升小金属资源价格水平, 未来一年小金属价格将继续超越大金属,尤其是钨、锑、锡等优势品种。

  华泰联合称,具有“中国优势”的小金属品种伴随供给端的收缩,未来仍然有望保持较为稳定的相对投资收益。具有代表性的钨行业得益于供给收缩的强化,资源价值期待重估;稀土价格高位回落,但资源再分配将为主导企业带来从无至有的资源增量,有望构成未来稀土产业的投资主线。

  【责任编辑:李澎】

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