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该从全球投资的律动中看懂什么

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-07 07:03 来源: 中国经济网

  

  如果你想从这本书中得到投资的金科玉律,如果你准备跟着前人的步伐去成为富翁,如果你想从全球投资90年的历史数据中建构自己投资的方程模型……笔者不建议你读这本书。

  如果你是政府的经济政策制定者,如果你是一个理性的投资人,如果你是一个经济学的业余爱好者,如果你想考察一下通胀、利率和股市的联动机制,如果你想写出一份看似专业的投资策略报告……我建议你好好读读这本书。

  这本书就是《看懂全球投资90年》。不要相信宣传语中的“游刃有余,立于不败之地”,但应该看看书中对“过去90年里的投资回报以及造就牛熊市的深层原因,对促进或阻碍经济增长和金融市场繁荣的因素进行的解读”。此书从2007年肆虐全球的金融危机说起,引导我们思考过去那段时间看似稳健的“经济增长,真的有过吗”这个严肃而认真的问题,进而提出“杠杆化”这个目前各国都在重视的问题。

  是的,“杠杆化”是个好东西,它使得借贷与投资活动更加频繁,规模更大,所需资本更少,政府也可以依靠“杠杆化”得到更高的税收。

  感谢证券分析师奇普·杰克逊、管理学教授奥迪德·什卡尔,正是他们在《看懂全球投资90年》中的梳理,我们可以简单回顾90年来的经济特征与股市的关联。20世纪20年代,世界相对平和,新技术和新产品出现,工业化、城市化、投资者预期较低,结果是结构性的股票牛市;30年代,全球贸易保护主义高涨,私人投资大幅下降,政府集中经济决策,低利率、高税率、大规模的军事集结,结果是结构性熊市;40年代,二战成为主轴,熊市到了底部;50年代,冷战对峙中的和平,太空时代开启,自由贸易兴起,低通货膨胀,开启了结构性牛市;60年代,人们沉浸在“伟大社会”和“沸腾岁月”的兴奋中,熊市的脚步却悄悄来临;70年代,布雷顿森林体系崩溃,能源危机,贸易保护主义抬头,通货膨胀严重,结果是结构性熊市;80年代,信息时代拉开,柏林墙倒了,消费信心上涨,私人投资增加,牛市到来,日本更是达到顶峰;90年代,更开放的贸易,互联网带来科技泡沫,中国崛起,利率下降,牛市延续;21世纪以来,杠杆化提速,利率创新低,公司治理困境,能源价格暴涨,结果是美国熊市、新兴市场国家牛市。

  90年投资历程,我们应该关注牛市中的几个共同因素:相对的社会和平、新技术的发明、私人投资的增加、自由贸易、相对温和的通胀、不高不低的利率。当然,对熊市也不要太悲观,抛开二战的40年代,1918-1922、1929-1932、1937-1938、1973-1974、2000-2002,差不多都是3年最黑暗的时期;而大牛市持续的时间相对较长,1921-1929、1932-1937、1949-1961、1974-1989、1990-2000、2001-2007。对照历史,对当前所处的环境,也许就有了一个清醒的认识。是的,这是最黑暗的时代,但也是理想应该最丰满的时代。2011年,美国已经开始对富人加税,欧洲债务危机中也开始了加税行动,不要担心这是“落井下石”,它恰恰是在酝酿一个新的黎明,因为“历史虽不可能重演,但却可能惊人地相似”。

  读完这本书,我想投资者应该坚信一个观念,那就是:投资是“做钱”而不是“赚钱”,后者靠辛苦的劳动,前者靠的是智慧;这个世界上股神常有,但却不可复制。所有的股神,他们都低调谦逊、充满好奇心、有独立思维能力、知进退、顺势而为、并时刻保持平常心等等。至于目前熊市处于哪个阶段,也不妨看看历史规律:长期下跌的市场中,第一阶段下跌的都是烂股票,第二阶段是好股票补跌,第三个阶段是不管好坏一起跌。现在我们正处在何阶段不妨比照一下。

  (责任编辑:邵希炜)

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