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中概股不许退(

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-07 07:09 来源: 中国经济网

  

  12月6日,美国做空机构香橼研究(Citron Research)发布针对奇虎360的质疑报告,这是香橼第三次质疑奇虎,并重申了5美元的目标价。从去年年底至今,海外做空机构针对中国概念股的集中做空已经持续了一年,但做空机构却仍然乐此不疲。对此,上海财经大学副校长兼商学院院长孙铮教授在接受《国际金融报》记者独家专访时指出,“做空中概股背后的利益链复杂,要抵御这场来势汹汹的做空风暴,中国企业应该懂得用上市所在地的法律保护自己。”

  法律差异太大

  本次做空中概股的风暴表明,即便资本市场全球化时代,但国与国之间围绕资本市场的法律体系隔阂太大了。”

  以浑水、香橼为代表的研究机构为何要频频针对中概股进行做空?对此,孙铮向记者指出,之所以成为这些研究机构、对冲基金的猎杀目标,中国概念股本身也存在一些问题。首先便是中概股的泡沫的确过高,以网络概念股为例,在去年上半年(即集中做空之前)美国网络概念股的估值仅4、5倍,而中国网络概念股的估值要明显高许多,甚至达到70、80倍。这主要是上市初期,美国投资者对来自新兴市场的企业不了解,在信息不对称的情况下,估值被不断炒高。

  然而,孙铮认为,如果仅仅是上述原因导致中概股被一再做空还不算太坏,最“要命”的还是“造假问题”。“在上市初期,部分涉嫌‘造假’的企业对它的审计、投行多少都会有信息不对称的问题。”孙铮幽默地比喻,“哪怕是小两口谈恋爱,他们都知道在非必要的时候没有必要把一些很不好的东西说出来。然而,哪些是必要披露的,哪些是非必要披露的,中美之间的法律存在差异。”

  孙铮强调,“本次做空中概股的风暴表明,即便资本市场全球化时代,但国与国之间围绕资本市场的法律体系隔阂太大了。社会制度背景的不同造成了法律环境的不同,这里面的协调是非常难的。”

  善用法律武器

  走向世界毕竟是中国企业发展的大方向,要利用全球资本市场来做大中国市场。”

  面对越来越多的中国概念股身陷泥泞,屡屡制造做空事件的浑水、香橼的态度却非常“嚣张”。

  浑水创始人的Carson Block表示,目前还没有收到任何一家被做空企业的指控。

  而事实上,中概股因造假问题遭到市场围猎,股价持续低迷,根据投中集团的数据显示,今年5月至今,包括盛大在内的41家中国概念股在美国资本市场上展开了合计12.76亿美元的回购行动。这意味着退市风潮正兴。而另一方面,国内的券商投行、交易所也频频向这些中概股招手,大喊“还是回来上市吧”。

  对此,孙铮则建议,上海交易所应该尽快推出国际板,一方面国际板可以接受500强企业来上市,另一方面也可以让在美国放弃上市、但质地仍然非常好的中国企业回到国内上市。同时还应该考虑到树立上证所国际板品牌的形象,严格筛选上市对象。

  而对于仍然能够在海外市场坚持的中国公司,孙铮也建议它们不要轻易放弃。“走向世界毕竟是中国企业发展的大方向,要利用全球资本市场来做大中国市场。中国概念股的问题不仅是中国的问题,而是新兴市场国家怎样更好地在美国资本市场生存下去的问题。一旦在美国上市了,就要与美国企业一样按照美国的法律履行自己的应尽义务,同样也可以利用美国的法律来保护自己”。(来源:人民网-国际金融报)

  (责任编辑:王慧绵)

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