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两融标的扩容首日七只ETF均有成交

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-07 09:35 来源: 新华08网

  

  核心提示:在目前市场背景下,“ETF”两融业务的推出,其实更适合与偏好做空的投资者,尤其在采用“T+0”策略后,投资风险相对容易控制。

  画面定格在12月5日上午:A股刚开盘,在广州某营业部工作人员的协助下,六十余岁的黄阿姨轻敲键盘,融资买入100份深100ETF,旋即融券卖出100份深100ETF。

  这是两笔“轻量级”的交易,但却预示着ETF投资“重量级”时代的开始。七只ETF融资融券(下称“两融”)业务方开闸门,如黄阿姨这般欲啖头汤者便蜂拥而来。上证所和深交所的公开信息显示,12月5日收盘,七只ETF融资融券余额达到1131.8万元,其中,上证所四只ETF均为融资,而深交所的三只ETF,则是融资、融券互现。

  一位长期投资ETF套利近三年的私募投资经理表示,“有了ETF两融业务,我们目前至少可以明确四种交易模式,而且根据我们的投资经验,这四种模式长期获利的概率都较高。”

  散户先“吃螃蟹”

  七只ETF开放“两融”,高高吊起了机构投资者的胃口。但开闸当日勇于“吃螃蟹”者,却可能是个人投资者居多。

  12月5日沪市交易的4只ETF中,50ETF是融资交易最活跃的品种,当日融资买入额达到1461.5万元,扣除当日平仓偿还的537.6万元,融资余额仍达到923.9万元,仅占当日50ETF成交量约11%左右。而除此之外,180ETF的融资余额为79.7万元,红利ETF和治理ETF则仅有象征性的9305元和190元,在当日交易量中几乎可忽略不计。

  “虽然ETF开放‘两融’后衍生了很多交易策略,但对于大资金来说,仍需要进一步观察,以寻找到最佳的投资模式。而对于小资金而言,不用考虑流动性和冲击成本,所以第一天尝尝鲜也无所谓。”该私募投资经理笑着说,“事实上,从交易结果来看,这些融资买入的投资者很可能多数处于亏损状态,而且多数愿意持仓过夜,应该以个人投资者为主。”

  而如果仔细观察深市交易的3只ETF,则会发现“吃螃蟹”者呈现明显分歧:如深100ETF当日融资额为105.6万元,融券额仅为1.21万份,投资者融资意愿强烈;但深成ETF却呈相反现象,当日融资余额仅为9750元,融券额则达到13.5万份,且当日便快速平仓,至收盘融券余额已收窄至2000份,投资策略呈现明显卖空色彩。

  某专注基金投资的业内人士指出,在目前市场背景下,“ETF”两融业务的推出,其实更适合与偏好做空的投资者,尤其在采用“T+0”策略后,投资风险相对容易控制。而从深成ETF首日的表现来看,它有可能成为部分灵活操作者盯住的对象,虽然目前它的日均交易量较小,但不排除短期成为“炒家”猎物的可能。

  基金研究交易策略

  个人投资者在尝鲜,机构投资者则在耐心等待。而已经浮出水面的四种ETF融资融券交易策略,则是他们观察的重点。

  易方达基金指数投资研发中心的林伟斌表示,针对ETF“两融”业务,他们总结出四种交易策略,分别是套期保值策略、期现套利策略、杠杆性趋势投资策略以及日内交易策略。这四种策略都将为A股投资者带来新的盈利模式。

  “对于长线投资者而言,ETF融券交易提供了规避市场风险的途径。如果预期市场即将下跌,投资者可以通过融券卖空ETF以对冲所持股票组合的市场波动,达到套期保值的效果。”林伟斌说,“ETF套期保值策略的应用范围十分广泛,投资者还可以在套期保值策略基础上构造更为复杂的投资策略,例如多空策略、市场中性策略等。”

  事实上,相对于更适合机构的套期保值策略而言,其余三个策略或更容易为个人投资者理解。以期现套利为例,此前,投资者只能通过买入ETF,同时卖出股指期货的方式进行正向期现套利,但在“两融”开闸后,投资者还可以利用ETF融券卖空,同时买入股指期货,建立反向套利头寸,投资灵活度大幅增加。而杠杆性趋势投资策略,则令投资者可以利用融资融券,加大ETF投资杠杆,获取超越市场的收益。此外,在推出“两融”后,将改变投资者此前ETF“T+0”交易中只能单边做多的局面,在市场下跌时,也能通过融券实现“T+0”交易,丰富了短线策略。

  (记者 李良黎 宇文)

  【责任编辑:姜楠】

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