国债连涨三日暖意融融

　　受12月5日存款准备金率下调生效释放大量资金影响，债券市场资金面宽松，机构配置需求增强，债市暖流洋溢。

　　12月7日，国债企债双双上扬。上证国债指数收于130.94点，上涨0.02%，为连续第三个交易日上涨，当日共成交1.13亿元；上证企债指数收于147.14点，上涨0.01%，当日共成交6.23亿元。

　　12月7日，财政部招标发行的280亿元3年期固定利率附息债中标利率为2.82%，低于市场预期，首场投标倍数为1.39倍。当日，银行间市场固定利率国债3年期品种最新收益率为2.91%。

　　市场人士认为，本期国债的利率水平走低是由于下调存款准备金率释放了近4000亿元，市场资金面宽松，提升了机构对现券的配置需求。尽管本周1年期央票发行收益率意外持平，影响部分交易型需求的参与，但3年期品种仍具有较高投资价值。

　　12月6日，公开市场发行了500亿元1年期央票，发行利率为3.4875%。当天，央行还在公开市场对28天品种进行了500亿元正回购操作，使公开市场资金回笼量重返千亿元关口，为连续第三周净回笼。分析师认为，央行正在控制短期内市场利率过快下滑的局面，继续向市场传递货币政策微调信号。这表明，在本周全面下调银行体系存款准备金率的同时，央行开始通过公开市场操作进行结构调整，回笼部分机构富余的流动性，避免银行体系资金面重现过度宽松的局面。

　　银行间市场方面，7日上海银行间同业拆借利率（Shibor）在经过连日下跌后进入小幅调整态势，但多数品种维持在11月中旬以来相对较低水平，流动性保持较为宽松的格局。

　　整体来看，本周走势仍受存款准备金率下调利好影响。自上周公布存准下调消息以来，12月2日10年期基准国债收益率降至3.472%，创出年内新低。业内人士认为，在经济增速下滑、通胀回落、货币政策出现微调的大背景下，未来债券市场有望延续上升趋势。

　　就具体的配置品种而言，市场人士指出，可重点配置可转债和中高等级信用债，伴随年内调整，大部分可转债价格已跌至面值附近，债券属性进一步增强，此时正是配置的较好时机；中高等级信用债由于发债主体盈利状况总体良好，现金流能够覆盖债务本息，因此整体资质较好，也是近期值得配置的品种。