停不下来的负利率

　　策划/本刊编辑部 主笔/苏劲松 岳彩周 董露茜 王韶辉

　　币贬值和定量宽松对可以对负利率施加影响，通过加大货币投放量、放松借贷环境和实行经济再平衡，减少对消费的依赖，鼓励投资及出口。从理论来说，解决名义上的“负利率”并不难，但难的是让中国经济这辆车在动荡的全球经济格局之中，平稳的开过这一段。

　　通过加息就可以消除“负利率”，但与鼓励消费、加大内需而保证GDP增长的目标又相悖，更重要的是，全球泛滥的流

　　动性可能会受高利率吸引，涌入市场，推高我国的资产价格和通货膨胀。

　　我们生活在负利率时代

　　今年以来CPI(消费品价格指数)一直在高位徘徊，10月为5.5%，之前数月都超过6%，而央行12次上调准备金率，5次加息之后，目前一年期存款利率为3.5%，利率大约负了2.6%。

　　经济学家郎咸平就此问题有一段演说：

　　对于老百姓而言，通胀和利率上升基本上是两个互相抵消的因素。一般来讲，利率减通货膨胀率，是你存款的实际收益率。如果通货膨胀率是10%，银行利率是6%，就表示钱每年会以4%的速度贬值。如果你把钱放在家里更糟糕，每年贬值速度就是10%，存在银行还只损失4%。

　　在负利率情况下，你会怎么做？你会自然而然地把存在银行的钱提出来，去炒股、炒楼，因为只要负利率存在，你存在银行的钱就一定会损失。因此我们国家的老百姓炒股炒楼非常正常——储蓄必定有损失，炒股、炒楼还可能赚钱。这种行为是非常合乎经济理论的，在负利率的情况下，这是你不得不走的一条路。

　　人们为什么排队买黄金？钱存银行一定“赔”，进入股市又不保证赚钱，进入楼市还不一定有这么多钱买得起，所以，买黄金是很好的办法。

　　不用说黄金，就连艺术品也一直在涨价，包括普洱茶的价格一路水涨船高，普洱茶是越陈越贵。放眼望去，什么价格都涨，一幅画、一杯茶的价格都在涨，因为大家都在寻找不同的投资渠道。

　　总是持续的很久

　　近十年来，负利率发生过三次：2003年10月到2005年3月，负利率最高超过了0.37%；2006年12月到2008年10月，负利率最高超过了0.47%；然后就是从2010年2月至今。前几次持续的时间，都超过了20个月。

　　持续的负利率会发生连锁反应：

　　人们会倾向于把钱从储蓄中拿出，转向投资或者借贷——国内受到严格存贷比限制的银行就会想尽办法吸存，完成“任务”，如：变相提高利息——不愿意赔本的银行接下来会增加贷款利率，好平衡变高的存款成本——企业，最主要的贷款人，就会缺钱或者多还钱——企业生产的产品就可能变贵——CPI就会继续变高。从此进入循环。

　　一个简单的公式，却有着一个复杂的经济身份。居民的资产配置，企业的经营生产，金融机构的做法都会因此发生改变。

　　以至于“负利率”停不下来。