融资另辟蹊径 徐工56亿公司债获批

　　每经记者 任世磊

　　 工程机械行业正处低谷期，业内公司普遍资金吃紧，龙头徐工机械（000425，收盘价13.46元）也不例外。在H股融资计划延期的背景下，为筹措资金，徐工机械推出了另一种融资方式：发行公司债。

　　 日前，徐工机械公告称，公司发行公司债券申请获得证监会通过。根据此前计划，徐工机械此次拟发行的公司债券本金总额不超过56亿元，期限不超过10年（含10年）。

　　 对此，东北证券分析师刘立喜告诉《每日经济新闻》记者，工程机械行业目前处于低谷期，行业内公司大多资金紧张，主要反映在现金流减少、应收账款增多上面。再加上徐工H股发行虽获批但迟迟未发，此次发行公司债有望缩小其资金缺口。

　　 截至2011年三季度末，徐工机械应收账款余额为90.4亿元，较年初增长127.83%；短期借款余额为32.1亿元，较年初增长140.19％；长期借款余额为5.87亿元，较年初增长208.95％。

　　 债务增长带来的财务费用增加非常明显。徐工机械2011年三季报显示，由于借款增加而形成的利息支出增加，公司前三季度财务费用也同比大增160.13%，为4066万元。由此可见，公司债在缓解资金紧张的同时，必然会给进一步加重徐工的财务成本。

　　 东北证券分析师刘立喜认为，发行公司债付出的融资成本是多少要看其具体发行的利率等，但肯定要高过H股上市这种途径的成本。如果融资成本上升，会带来其财务费用的相应上升，从而对其业绩形成一定的影响，但这种影响不会很大。

　　 徐工机械业绩增长也有放缓趋势。虽然公司2011年1～9月实现净利润28.3亿元，同比增长42%左右；但实际上，2011年7～9月，其净利润仅为约6亿元，同比还下降了1.88%。